「西南证券开户」中银基金王伟:碳中和热潮下 先进制造业有哪些投资机会?

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摘要【中银基金王伟:碳中和热潮下 先进制造业有哪些投资机会?】“碳中和”作为资本市场的热词,如何去理解其带来的投资逻辑?先进制造业在这一热潮下,又有哪些投资机会值得挖掘?对此,中银基金基金经理王伟跟大

「西南证券开户」中银基金王伟:碳中和热潮下 先进制造业有哪些投资机会?

抽象的

【中行基金王伟:碳中和热潮下,先进制造业有哪些投资机会?作为资本市场的热门词汇,如何理解“碳中性”带来的投资逻辑?先进制造业热潮下,有哪些投资机会值得探索?对此,中国银行基金基金,分行王伟行长与大家分享了他的精彩观点。

嘉宾介绍:王伟,中国银行基金管理有限公司高级副行长助理,上海交通大学工程硕士。王伟(音译)是一名机械自动化专业的学生,出于对投资研究的兴趣,他于2010年硕士毕业后加入了中国银行基金分行。开始是做研究员,慢慢长大。现在我已经担任基金的经理6年多了。目前管理中行智能制造,优化银行业,优化中行中小银行成长,优化中行成长,跨越光伏、新能源、高端设备、电子机械设备等。专业优势明显,是先进制造的“资深玩家”。

作为资本市场的热门词汇,如何理解它带来的投资逻辑?先进制造业热潮下,有哪些投资机会值得探索?对此,中国银行基金基金,分行王伟行长与大家分享了他的精彩观点。

王伟在专访中表示,去年下半年涨幅较大的光伏和新能源汽车是碳中和的第一方向。与此同时,碳排放量高的行业,以前在关注并不是很高,但最近在股市有所表现,可能需要做一些供应方面的改革和规划。

王伟说,对于成长股投资在中国资本市场的适用性,中国经济的整体数量、增长和丰富程度,甚至中国人的个性,都决定了股票市场整体风格偏向增长。

以下是采访记录:

中行基金王伟:中长期继续看好新能源

问题:随着全国人大的召开,“碳中和”成为热门词汇。有哪些值得探索的投资机会?

王伟:今年全国人大和全国人大对制造业的支持和关注都比较强。随着两会的结束,碳中和有望成为明确的市场主线和长期投资主题,我将永远在关注。在我看来,去年下半年涨幅更大的光伏和新能源汽车是碳中和的第一个方向。与此同时,碳排放量高的行业,以前在关注并不是很高,但最近在股市有所表现,可能需要做一些供应方面的改革和规划。

未来,许多行业需要根据碳中和的目标规划和调整产能。行业内领先公司的利润和价格可能受到影响,投资机会可能在这个过程中孕育。在未来的金融领域,它也可能表现出对碳中和的支持,比如减少金融对高碳排放行业的信贷,反映绿色金融的转型方向

问:以光伏新能源为代表的先进制造业处于震荡阶段,市场是否担心泡沫破裂的风险?你认为市场前景如何?

王伟:客观来说,短期震荡和调整在大幅上涨后是正常的,估值也不低。如何看待这一现象?还是担心泡沫破裂的风险?我们从两个角度来看这件事。

第一个是中长期维度:无论是光伏还是新能源汽车,如果从一个相对较长的周期来看,不仅仅是三年,甚至是五年、十年,这些行业的增长空间还是很大的,并不逊色于其他主要行业。

先说光伏。2020年,全球光伏发电装机容量只有120亿瓦,我们预测到2030年将超过1000亿瓦。其核心原因是光伏发电不仅是一种环保的可再生能源,而且其经济性也是显著的,因为其成本下降,已经超过了世界上许多国家的其他能源。在这种情况下,ph值的比例

先说新能源汽车。2020年全球新能源汽车销量将低于300万辆。我们预测,到2025年,将有2000多万辆汽车,普及率预计达到30%;到2035年,汽车数量将超过4000万辆,普及率预计达到40%。最核心的原因是,随着下降,电池核心组件的成本上升,新能源汽车的价格越来越接近原油汽车的价格,两者之间的价差现在已经很小了。同时,在电动车上,其智能性非常明显,现在越来越多优秀的智能电动车产品受到消费者的欢迎。从补贴驱动到产品驱动,产业发展对补贴的依赖一直很低。此外,从政策环境来看,无论是海外大力推广清洁能源,还是中国上述碳中和的大战略方向,都非常有利于长线行业的发展。

这两个行业预计10年增长10倍,未来几年还有很大的增长空间。虽然受到市场波动和宏观流动性的影响,但行业估值有可能出现一定程度的波动。但长期来看,我们认为估值是可以消化的,尤其是龙头企业的发展会超过行业的增长。所以中长期还是乐观的。

二是从短期维度:随着投资者对这些行业的认可度越来越高,这两年市场环境不断改善,流动性充裕,推动了这些公司股价的上涨,伴随着估值的上升。这对行业中长期发展是有好处的,但确实增加了短期投资的难度。现在市场调整后,高估值的风险其实是释放出来了。

从投资组合管理的角度来看,我们现在需要做的是,一方面从下往上研究个股,更仔细的筛选公司的质量。因为即使是同行业的同类公司,在估值比较高的时候也会出现分化,当行业达到一个比较高的位置,我们会优化自己的仓位,更多的关注有核心竞争力的公司。这些公司定价能力强,抗风险能力强,估值收缩空间相对较小,股价调整空间相对较小。另一方面,要把握时机,等待中长期调整后的机会继续布局。照片

信把这两方面的工作做好后,能够兼顾短期对市场的应对和中长期持仓的延续性以及稳定性。

  中银基金王伟:国内市场风格偏向成长

  提问:您擅长成长股投资。如何看待成长股投资在中国资本市场的适用性?

  王伟:中国经济的总体量、增长性、丰富性等要素,甚至连同中国人的个性在内,都决定了股票市场总体风格偏向成长。

  我们国家的市场非常大,甚至已经是全球最大的单一市场,新技术变革中也处于前线。以前我们的消费还比不上美国,但这一点在去年也已经超过美国了。

  其次是层次丰富。中国有一线、二线、三线城市,有不同的人群定位,每个人群都有相当的体量,既具备单一性,又具备多样性,这样才能给各类公司以成长空间。

  最后,除了内需之外,当下中国企业的全球化趋势也不容忽视。一大批优质企业在完成国产替代之后,产品技术逐渐提升,竞争力已经足够进入第三世界国家之外的市场,如欧洲和北美。这个趋势在制造业、特别是在去年疫情期间表现得非常明显。

  提问:您的成长股投资并不是“趋势投资”,也看重估值,背后的原因是什么?您如何判断价格是否合理?

  王伟:无论是成长投资还是价值投资,哪怕是古典的价值投资,其本质都是基于企业发展的基本面来定价。趋势投资更多是一种心理学的从众行为,而不是基于企业价值的判断。如果涉及到定价,必然会有个定量的估算,估值的意义也在于此。只不过估值的方法本身也是一种艺术,但艺术也有个范围,即使是顶级的艺术品也有个估价。

  同理,虽然中国企业成长的速度有目共睹,但合理的股价也是需要关注的重点。不是说公司好,我们就觉得哪怕再贵也无所谓。好的赛道确实会通过业绩慢慢消化估值,但如果价格不好,可能相当长一段时间无法赚钱甚至亏钱,就不能给投资者带来较好的持有体验。

  关于您的第二个问题“如何判断价格是否合理”,我认为研究仍然是关键。研究上市公司,就要去做基础数据库的分析,去做上下游的调研,包括与竞争对手和第三方的专家的访谈。此外还要通过财务数据分析公司质地,竞争力强不强,盈利增速高不高。再结合估值,判断能不能进入我们的投资范围,适不适合重仓,以及什么时候是合适的买点。

  “成长周期底部”往往是较好的投资时点。绝大多数的行业或者公司都会存在一定的周期性的波动,而且会体现在股价上,比如老的产品在生命周期尾声,新产品行将推出,中间的断档期便会成为周期波动的低点。好的公司可以穿越周期,而穿越周期的公司整体仍然是螺旋向上的。

  提问:您管理的基金过去两年业绩亮眼。在如今的市场环境下,您会如何力争保持较好的投资收益率?

  王伟:敬畏市场,尊重常识,不断优化和进步,追求风险调整后的超额收益。不忘初心,始终坚持自下而上选股、坚持对基本面的研究。另外正如刚才提到的,在过去市场涨幅较高的背景下,更要注重基本面和估值的匹配性,把握个股的风险收益比。其次,组合管理层面,坚持在能力圈范围内相对均衡配置,不会赌某一类行业/风格,而是在若干个行业内追求个股的α。此外,通过优质个股+组合管理,力争创造相对稳健的回报,追求风险调整后的超额收益,不会冒很大的风险追求短期爆发性的涨幅或排名。

(东方财富研究中心)

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