「000803」证监系统开具38张“针对性罚单”传递出哪些监管信号

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  张歆  部分“穿新鞋走老路”的中介机构和从业者,为其违规行为付出了代价。  4月6日,证监会官网公布了证监系统(包含沪深交易所)针对中介业务开出的38张罚单(行政监管和自律监管),处罚对象包括保荐

「000803」证监系统开具38张“针对性罚单”传递出哪些监管信号

张馨

一些“穿新鞋走老路”的中介和从业者,为自己的违规行为付出了代价。

4月6日,证券监管系统(含沪、深、交易所在中国证监会公布,官网发布38项罚款(行政监管、自律监管)。处罚对象包括保荐机构、上市和保荐券商、重组后的财务顾问和相关业务负责人。处罚从2020年12月下旬至2021年3月底执行。针对性的违规行为包括中介对发行人的验证不足、内部控制有效性不足、未能勤勉督促发行人等。处罚措施包括监督谈话、发出警告信,甚至被确定为不适当人选3个月、暂时拒绝接受与行政许可有关的文件3个月等。

笔者认为,38张监管票反映了监管部门压缩中介责任、营造良好市场生态的决心。同时,随着注册制度的稳步推进,资本市场也对中介机构的服务能力提出了更高的要求。只有真正从发行人的“可投资性”出发提供服务的中介机构,才能真正赢得市场认可,匹配资本市场的优质发展需求。

一方面,中介机构与资本市场的投融资两端相连,对中介业务违规行为的监管处罚可以向所有市场主体清晰传达监管当局对违规行为“零容忍”的监管决心和执行效率,不断优化市场生态。

近年来,证监会多次强调“要营造良好的生态,维护公开、公平、公正的市场环境,让各方都愿意来、愿意留”。良好的生态需要各方的努力。其中,融资方强调提高上市公司质量。这项工作成为国务院去年推进的重点任务之一;投资方注重优化投资者结构,形成了多个部门的联合监管力量;证监会也在不懈努力,压缩中介在链条中的责任。从此次罚款中的监管措施来看,监管部门对一些非法机构实施了“资质处罚”,可以说触及了他们的痛点,促使中介机构在执业质量上提高关注,脚踏实地地执行监管要求。

同时,此类监管罚款可以有效促使发行人、重组方等资本运营主体合规经营,不要侥幸心理或病态心理;它还可以向投资者发出一个明确的信号,即资本市场注重为投资者提供一个生态可持续改善的投资环境,期待投融资双赢发展。

另一方面,这不仅是资本市场展示友好投资生态的需要,也是以登记制度为契机,进一步推进资本市场深化改革的必然要求。

注册制改革是本轮全面深化资本市场改革的“牛Nose”工程。从科技创新局注册制试点开始到创业板,实施“存量增量”改革,注册制改革取得了突破性进展。总体而言,登记制度的相关制度安排经受住了市场的考验,市场运行保持稳定,市场活力进一步激发。后续监管部门将在注册制度试点评估后,在整个市场稳步推进。在我看来,评价注册制度的一个重要维度是中介机构的量能是否能够满足注册制度市场化和法制化的要求。

日前,中国证监会主席易会满在中国发展论坛圆桌会议上发表主旨演讲,提出“中介机构适应了吗?”。易会满表示,从审批制度到登记制度,保荐人和会计等中介机构的作用不言而喻

从38张罚单的处罚对象来看,总代理收到的罚单较多,从统计上与总代理较高的业务量相匹配,但仍显示出整个行业的执业水平有待提高的现实。总行机构从资本市场发展中获得了更多的红利,应该是整个行业执业质量的“标杆标准”,服务质量不达标,对资本市场的优质发展有一定的负面拉动作用。

同时,上述罚款也验证了一些中介机构未能将服务重点从“审批”转向“投资”,未能真正理解广大投资者的保护,这是资本市场可持续发展的关键。

惩罚不是目的,而是保护和建设。笔者认为,以上38张票传递的监管信号不仅在于惩罚,还在于“大投资保理",资本市场生态建设,未来资本市场持续优质发展赋权”的普及。

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