「股票配息」多变行情下如何优选投资机会?

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所属分类:民间配资
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原标题:大咖分享丨多变行情下如何优选投资机会?近期,受美债收益率接连走高等影响,A股市场波动加剧,尤其是春节以来,抱团股节节败退,在经过大幅回撤后,究竟应该继续“防守”, 还是择机“低吸”?  为此,

「股票配息」多变行情下如何优选投资机会?

原标题:大咖啡共享多变的市场条件下如何优化投资机会?

最近,由于美国债券收益率上升,A股市场的波动加剧。尤其是春节以来,团团股节节败退。在大幅回撤后,我们应该继续“防守”还是抓住机会去"低吸"?

为此,特邀请东方基金股权投资部总经理姜谦做客直播室,解读2021年震荡市场的投资机会。在过去的一年里,江茜的两个基金产品,——“东方创新科技”和“东方主题评选”,在2020年都取得了优异的成绩,是市场表现优异的双基之一。

作为一个有着十几年投资研究经验的“老手”,江茜的投资风格偏向价值增长,崇尚“好轨迹、好公司、好价格”三大原则。在他的投资框架中,关注主要产业的繁荣和需求通常以中观比较为中心,沿着产业的繁荣寻找相对确定的投资方向。

姜谦认为,投资的本质是赚取企业长期持续的内在价值增长,其核心是通过增长创造价值。价值成长型股票通常位于长期发展良好的轨道上,发展空间大,竞争壁垒和护城河强,内生价值增长的确定性强,业绩与估值匹配性好。

选择行业繁荣时期的个股

主持人:姜先生如何判断一个行业的繁荣程度?

江妍:中长期来看,主要从三个方面看行业景气度:

第一,行业空间是否大到可以容纳足够多的公司发展。比如中国做出碳中和承诺后,长期来看汽油车肯定会大幅减少。虽然汽车总消耗量可能变化不大,但结构变化非常明显,新能源汽车有发展空间。

第二,取决于它的年增长率,这个增长率必须足够可观。比如名义GDP是15%,那么这个行业的增长率一定超过这个数字。

三是判断这个行业是否确定性比较高,不容易被颠覆。

这三个方面主要是需求方因素。当然有时候也会考虑供给因素。比如钢铁行业要减产,就有可能在供给端出现新的落后产能改革。我们不评价这个东西是对是错,但是会对整个行业产生很大的影响。

主持人:如果看到一个行业很红火,但可能没有特别好的投资对象,怎么办?

江茜:经常遇到。这个时候是选择次优还是放弃?我觉得我可能会选择次优,但这个次优并不代表我为了投资这个行业而投资这个行业。我还是觉得这家公司虽然有一些瑕疵,但是从估值性价比和赔率来说是一个非常合适的目标。

如果真的找不到这样的目标,我肯定不会投资。我自己的投资还是偏向于1到n的确定性投资,有些行业可能会有0到1的爆炸式增长期,但是我不愿意参与这种投资。我更追求的是行业的确定性增长,虽然可能从10到N涨了不少,但买是相对确定的。

主持人:你的投资逻辑强调“轨迹好、公司好、价格好”,那么如何判断股票是否一直在“价格好”的范围内呢?你对估值有什么独到的判断?

姜维:2020年,一些所谓的优秀白马股和核心资产被高度估值,不敢购买;但是越不敢买,涨的越快。春节过后,这些核心资产普遍下跌,再次吓到大家。我觉得估值要从宏观和微观两个层面来看。

宏观因素取决于溢价,流动性风险、利率环境等。如果从DCF模型来看,我认为主要是利率和风险溢价

在微观层面,我认为估值与行业成长空间、公司确定性、行业地位等因素密切相关。比如一个行业的速度超过10%,一个公司的增长率超过10%。你给公司估值10倍,20倍,30倍,其实是很微妙的。

看你怎么理解公司的产业定位,产业结构,产业发展空间。如果你觉得特别好,给30倍估值也可以。但如果你觉得弱或者悲观,就给出15倍20倍的估值。

微观上定义了估值,它反映了一个人对公司和行业的认识,所以1000个人有1000个哈姆雷特。

稀释2021年短期市场波动

主持人:最近A股市场走势持续低迷。未来市场还存在哪些不确定性和新机遇?

姜谦:2021年是流动性的拐点,流动性的变化是市场最大的不确定性。2020年疫情危机的结果之一就是全球流动性泛滥。疫苗接种将在2021年进入后流行期。经济反弹和复苏是确定的主线,通胀上行可能带来流动性的边际变化。短期内,股价对流动性变化,尤其是利率变化很敏感。因此,流动性变化可能是市场最大的不确定性。

目前,许多股票股票在这轮下跌后已经达到或接近一个更合理的位置,从长期价值的角度来看,一些股票可能被错误地杀死。因此,基本面好、趋势好、业绩和估值合理的优秀公司市场提供了一个很好的买入机会。

2021年,市场预计将大幅波动,市场将在企业利润恢复和货币边际收紧之间找到新的平衡,重点关注关注的结构性投资机会。我个人认为,2021年,我们应尽最大努力淡化短期市场波动,立足长期增长,积极把握市场结构性投资机会。

主持人:还能投资团吗?

姜伟:最近机构持仓较多的集团资产调整较多,主要是因为短期

这些资产的绝对估值和相对估值都处于历史高位,而高估值资产对流动性收紧和利率变化比较敏感。

  短期这类资产后续走势更多取决于宏观流动性和利率带来市场风格的困扰,但是长期走势仍然是这类资产的内在价值。调整之后,只要基本面继续向好,在估值合理的位置仍然具备非常好的配置价值,核心还是在于这类资产的未来回报率是否能够在比较有吸引力的位置。

  基金投资是一种长期资产配置和理财的重要手段。因此,配置基金仍然建议是均衡化、分散化,选择业绩优秀的基金经理管理的产品更为稳妥。

  主持人:科技板块领域的发展前景如何?

  蒋茜:从成长性和发展空间的角度来看,新能源汽车应该更具备优势。新能源汽车无论在国内市场还是全球市场渗透率仍处于很低的位置,随着质优价美的新车型的快速推进,预计渗透率将会很快的提升,未来几年将保持非常快的速度增长。从产业发展情况来看,增长的确定性强,发展空间很大。

  长期定投抵御“多变”风险

  主持人:多变行情下如何配置基金?

  蒋茜:基金已经成为广大居民资产配置一种重要的方式。从理财的角度来看,回顾过去,国内权益类基金产品长期给广大投资者带来的复合年化投资收益率是很不错的。但是权益类基金的净值短期波动可能会由于市场的原因出现一定幅度的回撤,这也是在基金投资过程中需要正视的问题。

  因此,对于基金投资者配置基金来说,我认为认为可以从三方面入手:1、配置基金方面尽量择优选择历史业绩较为优秀的基金,基金经理长期业绩好坏取决于基金经理的长期投资能力,因此选择优秀的基金经理管理的基金产品是非常重要的。

  2、权益市场波动较大,市场风格和行情多变,因此,在基金配置上可以考虑适当做一些均衡配置,配置不同风格,不同基金经理管理的产品将自己的基金配置组合均衡化,避免单一产品的市场风险。

  3、投资基金作为一种长期的理财方式,基于长期理财角度,基金配置建议使用自己空闲资金,做长期投资准备,以免短期净值变化对家庭生活产生不必要的负面影响。此外,长期投资可以考虑通过定投的方式,逐步增加自己的基金配置头寸。

  主持人:火热新发市场中是否应赎旧买新?

  蒋茜:市场新发基金出现了很多爆款反映出广大投资者开始不断认可基金配置价值,基金投资已经作为居民资产配置重要方式。投资者在选择配置基金的时候,可以重点关注基金经理的历史业绩和投资风格的稳定性,做长期投资的打算,这样才能获得较好的投资回报。对于新发基金和老基金一样,如果新发基金拟任基金经理的历史业绩很好,投资风格稳定,都可以考虑进行配置。基金投资还是要基于基金经理历史业绩、投资风格,基于长期化,基于均衡化分散化。

  主持人:由蒋茜老师拟任基金经理的东方鑫享价值成长一年持有期混合基金(A类:011458 / C类:011459)已于4月6日正式发售。相比于您目前管理的东方创新科技混合基金与东方主题精选混合基金,东方鑫享价值成长将会偏向于哪些领域的投资机会?

  蒋茜:东方鑫享价值成长基于价值成长的投资选股理念,通过在全市场选取业绩和估值匹配程度较高的优质价值成长股进行投资。东方创新科技这个产品以科技+制造为主要投资方向,因此偏向于主题基金一些。东方主题精选是在全市场进行选股,选股的投资理念也是价值成长。

  主持人:东方鑫享价值成长将如何在港股、A股之间将平衡投资?

  蒋茜:东方鑫享价值成长选股还是基于价值成长的理念,重点配置内在价值能够持续增长、估值合理的价值成长股,这一点无论在港股还是在A股上都不会改变。新产品能够投资港股是一件好事情,拓展了投资范围,可以弥补过去一些研究出来的好公司但是由于上市地点在香港而无法配置的遗憾。

  主持人:普通公众投资者选择公募基金的优势在哪儿?

  蒋茜:公募基金作为专业的投资机构,搭建了专业的研究平台,配置了投资经验丰富的投资人员,在投研领域孜孜不倦的进行钻研,专业能力较强。

(中国基金报)

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