「600675中华企业」深市两板合并平稳着陆

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  6日开盘,深交所原中小板上市公司的证券类别就集体“变身”为“主板A股”,证券代码和证券简称保持不变。同日还见证了3家企业在深交所举行上市仪式,成功登陆深市主板。深市自此开启主板与创业板各有侧重、相

「600675中华企业」深市两板合并平稳着陆

6日,在开盘,原深交所中小上市公司的证券类别被统称为“A股",主板”,证券代码和简称保持不变。同一天,我们还见证了三家公司在深交所的上市仪式,并成功登陆深交所主板。此后,深证开辟了主板与创业板各有侧重、优势互补的发展格局,市场结构更加简单,特色更加鲜明,定位更加明确。受访机构普遍认为,此次合并不会给二级市场带来异常冲击。

深圳主板总市值超过23万亿

自2004年成立以来,中小板一直被定位为主板市场中的板块,在主板市场体系框架下运作。经过近17年的发展,中小板上市公司整体上不断发展壮大,在市值、业绩、交易特色等方面与主板趋同。

比如市值方面,统计显示,截至4月2日,深圳主板上市公司468家,总市值约10万亿元;中小板上市公司1004家,总市值13.4万亿元。两板合并后,深圳主板公司数量约占A股;上市公司总数的35%,深圳主板总市值超过23万亿元,约占A股市场的30%。这种新的市场结构有利于促进更高效、更清晰的多层次资本市场体系的形成。

看个股市值,中小板发展多年,孕育了很多市值大的龙头公司,规模和深圳主板龙头公司差不多。截至4月2日,Hikvision (002415)最新市值突破5000亿元,其次是比亚迪(002594)和沐源(002714),总市值分别突破4700亿元和3900亿元。

业绩方面,据开源证券研究院统计,2017-2019年深圳主板和中小板公司营业收入和净利润复合年增长率分别为10.4%和11.3%,营业收入和利润复合年增长率分别为10.8%和12.2%。

开源证券总裁助理、研究所所长孙金菊表示,中小板的初衷是实现深交所主板到创业板的平稳过渡,中小板和深交所主板没有根本区别,在很多基本面指标上,中小板和主板的界限并不明显。所以深主板和中小板合并是理所当然的事。

股票代码和股票缩写保持不变

今年2月5日,经中国证监会批准,深交所启动主板和中小板合并相关筹备工作。4月6日,两个董事会正式合并。时间安排与深交所所说的“两个月过渡期”不谋而合。

深主板和中小板合并后会有哪些变化?记者获悉,两板合并的总体安排是“两个统一,四个不变”。“两个统一”是指统一主板和中小板的业务规则,统一运营监管模式。“四不变”是指板块,合并后,发行上市条件不变,投资者门槛不变,交易机制不变,股票代码和简称不变。

在整合两板合并业务规则的过程中,深交所自适应修订了《交易规则》、《交易在融资融券实施细则》和《高送高转指引》等7项规则。

有关的调整安排将于四月六日两个董事会合并时生效。同时,深圳证券交易所

“从整体毛利率和净利率、营收和利润增长率来看,原中小板和深圳主板的很多指标非常接近。”孙晋举说。

虽然主板和原中小板的市盈率存在一定差异,但两者估值的差异主要是由于行业类型等结构性差异,因此合并后的估值在出现不会有很大波动。即使是同一板块,的不同企业,由于公司规模、行业类型、盈利能力、增长特点、投资者预期不同等因素,企业估值水平存在一定差异也是正常的。

据开源证券统计,两板合并前,深交所主板、中小板、创业板公司的PE(TTM)平均值分别为27.4、33.3、58倍,中值分别为20.7、26.6、38.4倍。在市净率,深交所主板、中小板和创业板公司的平均市盈率分别为2.2倍、3.2倍和5倍,平均市盈率分别为1.7倍、2.4倍和3.4倍。

“每个板块的估值水平差异很大,主要是因为板块,上市公司的类型和结构不同,而不是板块本身的估值在溢价自然不同,因此中小板和深交所主板合并后,出现上市公司的估值差异不会显著趋同”孙金菊认为。

它不会加快市场分配的步伐

两板合并会导致市场扩张吗?前海开元基金,执行总经理杨德龙表示:“两板合并后,上市条件不变,不增加新的上市渠道,不涉及发行节奏变化,不会造成市场扩张或发行节奏加快。对股市整体影响不大。”

另外,在一些研究机构看来,原来的中小板是在主板的制度框架下运作的,所以中小板和深主板没有根本区别。在很多基本面指标上,中小板和主板没有明确的界限,所以这次合并不会带来大的波动。

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