「金猪配资」杨德龙:深市两板合并可以更大地支持实体经济的发展、转型和升级

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原标题:杨德龙:深市两板合并可以更大地支持实体经济的发展、转型和升级中小板从2004年6月正式推出,到现在已经是17年的时间,这17年间涌现了一批伟大的公司,特别是一些细分行业龙头成长比较快。中小板上

「金猪配资」杨德龙:深市两板合并可以更大地支持实体经济的发展、转型和升级

原标题:杨德龙:深深合并可以更大程度上支持实体经济的发展、转型和升级

2004年6月中小板正式上线至今已有17年,期间涌现了一批优秀的公司,尤其是一些子行业的领军人物成长迅速。中小板上市行业主要分布在电子、生物医药、科技、互联网等新兴领域。这些领域的特点是相对较高的增长率。一旦成为细分行业的领导者,就有相对较大的增长空间,牛股票的股价也将在几十年内走出十倍,这将为投资者带来更好的回报。当然,也会有一些中小企业基本面不佳,导致出现股价表现不佳

但总体来看,中小板的投资活动一度很高,尤其是2016年之前,基本属于中小板市场,很多行业领军人物,尤其是技术领军人物表现突出。近年来,白马龙头股,占据市场主导地位,因此主板上的一些蓝筹股股票再次上涨。可以说主板和中小板的不同定位给相关板块和个股带来了不同的表现。比如深交所主板主要集中在房地产、餐饮、家电等行业,也生产很多行业的白股票,即白马加

现在,主板和中小板的合并将有利于板块,的管理,同时提高协同效应,方便投资者投资。这次合并保持了原有的上市条件不变,没有新的上市渠道,所以并不意味着扩张,而是股改。从提高管理效率和方便投资者投资的角度来看是合并,所以合并对市场影响不大。

主板和中小板定位不同,所以主要行业分布也不同。主板主要是房地产、餐饮、家电等传统行业。而中小板则主要是电子、生物医药、科技、互联网等新兴行业。由于不同行业估值差距较大,主板公司的市盈率整体低于中小板公司。当然,由于白这两年的市场情况,的估值有所提高,所以现在的估值差距正在缩小,甚至可能在未来逼近。

此次合并不会对板块,两家关联上市公司的估值产生太大影响,因为是股改,即合并后不会改变交易规则、定价模式和大家的交易习惯,所以不会对关联上市公司的估值产生太大影响。

我们知道,价值投资近年来逐渐普及,龙头股工业估值正处于持续改善的通道中。特别是2016年,我提出了白的概念,即加行业龙头,高度概括了这一批既有属于的基本面,又有行业龙头地位的好公司。这些公司的估值可以说在过去五年里有一个很大的上升。现在,投资者对白股票的高估值有了一些分歧。我认为用市盈率来判断企业的估值有很大的局限性。

不适合的企业有两种。一类比如深交所主板消费白马股这些品牌消费品的品牌价值决定了企业的长期投资价值。但由于会计的保守原则,这些品牌价值并没有反映在资产负债表中,所以品牌消费品的价值实际上在市盈率上被低估了。另一类是一些中小板的高成长股。因为高成长股未来有高成长性,还处于起步阶段和成长阶段,所以利润还没有完全释放出来。中小板部分成长股的估值从目前的市盈率来看也不合适,也低估了行业龙头的长期投资价值。

春节过后,这一波下跌也使得白股票和一些新兴成长股的估值下降了30%~40%,在一定程度上消化了所谓的估值泡沫,但实际上已经重新获得了配置价值,所以此时两板合并也给投资者带来了新的机会。回到长期增长良好的新兴成长型股票关注,回到在行业和品牌价值上处于领先地位的白马龙头股。

去年3月1日,新证券法正式实施,要求全面实行登记制度。不过,我们会根据市场情况逐步推行注册制度。先是在科技创新板实行注册制,然后在创业板现在主板和中小板都没有实行注册制。现在主板和中小板合并还是股改,不代表马上就要实行注册制了。注册制是未来的改革方向,推出只是时间问题,但要等市场条件具备后才会在主板上推出。现在主板和中小板合并了,以后引进注册制就比较简单了,一个板块就可以引进

实行登记制是许多成熟国家发行新股的常见方式。注册制的好处是让市场定价,让市场选择哪些公司可以上市融资,让市场决定哪些公司不能上市。实行登记制度和严格执行退市制度是新证券法的重要精神。一方面,通过实行注册制度,使更多的新经济企业上市,另一方面,通过严格执行退市制度,允许一些业绩不佳的公司及时赴退市上市,以实行优胜劣汰,提高A股市场上市公司的整体素质。应该说,户籍制度改革是一个大方向。

两板合并与实行注册制没有直接关系,是中国资本市场改革的一步。合并将为投资者投资提供更多便利,并不增加新的上市渠道,因此并不意味着扩张。对于深交所来说,两板合并也更便于统一管理,增强协同性。

现在深圳正在建设一个先锋示范区和粤港澳大湾区的一个重要城市。两板合并后,会以更大的力度支撑实体经济的发展。大力发展资本市场也是我不断呼吁的,因为繁荣的资本市场是促进经济发展和经济转型的重要支撑。

IPO融资可以支持一些新的经济企业

获得宝贵的资本,特别是一些创新企业,在创业的初期没有固定资产无法向银行贷款。通过登陆资本市场可以获得发展的资本,推动科技创新。另一方面对于传统行业,特别是行业龙头企业会受到更多资金关注,从而提高公司的市值,推动这些企业做大做强。

  可以说一个繁荣的资本市场是推动经济发展的一个非常重要的引擎。我一直建议要把资本市场放在一个非常重要的地位,现在中央已经把资本市场定位成国家核心竞争力的重要组成部分,我觉得这是非常明确的一个信号,党中央非常重视资本市场的发展。从美国也可以看出,一个发达的资本市场对经济的长远发展是非常有利的,同时也能够产生很多伟大的公司。

  现在两板合并,两板市值也达到了23万亿,占了整个A股市值的20%,公司数量加在一起基本上也超过了30%左右,可能将来会吸引更多有实力、有发展前景的公司登陆深圳的主板,包括有一些公司通过注册登陆创业板,深交所通过两板的合并可以更大地支持实体经济的发展,以及实体经济的转型和升级。

  (杨德龙 前海开源基金首席经济学家)

(杨德龙财经策略研究)

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