「悠悠投资」皮海洲:不妨将上市公司高派现金额的50%用于股份回购

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原标题:不妨将上市公司高派现金额的50%用于股份回购“回购股份并予以注销这种方式解决了现金分红的不足,还有利于提振股价,增厚投资者持股的权益,增加股票的投资价值。”  随着上市公司2020年年报的披露

「悠悠投资」皮海洲:不妨将上市公司高派现金额的50%用于股份回购

原标题:你不妨用上市公司50%的高额现金进行股份回购

「回购股份及取消股份解决了现金股息短缺的问题,也有利于提振股价,增加投资者权益,以及增加股票"的投资价值

随着上市公司2020年年报的披露,一些高排名公司的利润分配方案浮出水面。虽然贵州茅台再次推出了A股历史上最豪华的现金分红计划,计划每10股派发192.93元(含税)的现金分红,但分红收益率只有0.94%,所以在其分红计划出台后,被市场用脚投票,当天股市跌了47.05元,跌幅2.29%。

流行的高现金分配方案是股息收益率较高的公司。比如方大特钢和四方股份,股息率(按公布当日收盘价计算)分别达到14%和13.6%,股价都上涨了两个涨停板3月29日晚,发布高派息方案的江铃汽车股息率达到13.69%,也呈现出两个涨停板的趋势

江铃汽车的高分红方案有两个突出的亮点:一是江铃汽车B股的分红收益率高达49.24%,在市场上比较少见;第二,江铃汽车计划向股东,每10股派发34.76元(含税)的现金股利,现金股利总额为30.01亿元。现金分红30亿元,超过公司2016年至2020年五年实现净利润之和。这五年公司累计净利润28亿元,其中2020年实现净利润5.51亿元。这也意味着这次分红一口气拆分了公司5年的净利润。

上市公司用高额现金回报投资者是好事。但股息是否越多越好,这是有争议的。沃伦巴菲特(Warren Buffett)旗下的伯克希尔公司(Berkshire Company)已经很久没有向投资者支付现金股息了。巴菲特说,他需要把钱投资到更赚钱的地方。虽然巴菲特的做法可能不符合中国市场的需要,但上市公司在支付现金股利时确实需要考虑企业发展的需要。分红当然是对投资者的回报,但上市公司的持续发展,哪怕是做大做强,也是对投资者的回报。

就上市公司的现金股利而言,真正的受益者是股东,一家上市公司。比如江铃汽车这次计划分红30亿元,江铃汽车持有股东南昌江铃投资有限公司,因为持股比例高达41.03%,分红金额会在12.31亿元左右。股东,第二大汽车公司福特汽车公司也能获得近10亿元的分红资金。来自其他股东和公众投资者的股息不到8亿元。因此,现金分红的最大好处被公司的大股东拿走了。因此,过多的现金分红,或者为了满足股东,的现金需求,可能会使上市公司成为股东的自动取款机

笔者认为,为了避免现金股利成为股东,的退出工具,有必要对上市公司高管进行规范,使上市公司的现金股利更加透明,更有利于公众投资者的回归和中小投资者的保护。比如上市公司的现金分红,必须明确说明分红的目的和动机。与其通过“奖励投资者”来模糊分红的目的和动机,还不如搞清楚分红是为了满足股东的现金需求,还是为了回报公众投资者。必须作出明确的区分,以便市场能够真正看到上市公司在为谁支付股息。

如果上市公司的现金分红真的是为了公众投资者的回报,那么上市公司的现金分红有一半可以用来回购公司股份并注销。比如江铃汽车这次可以用15亿元回购公司股份。因为作为对公众投资者的回报,股份回购比现金分红更有优势。现金分红需要办理除息。除息一旦处理好,投资者就没有收入了。此外,现金股息将征收股息税。分红越多,缴税越多。在投资者“没有收入”的情况下,税收部分反而会成为投资者的一种损失。因此,现金股利在回报公众投资者,特别是中小投资者方面的意义将大大降低。

回购股份,取消,解决了现金分红不足的问题。这将有助于推高股价,增加投资者的股权,增加股票,的投资价值。例如,每股收益将从1元增加到1.1元,每股净资产将从3元增加到3.2元。另一方面,股份回购避免了现金分红的除息处理,投资者可以在股价上涨的同时获得最大的收益,而不需要除息处理。同时也避免了股息税征收给投资者带来的税收损失。因此,相对于现金分红,回购股份并取消更有利于保护公众投资者的利益。

而且,规范上市公司高现金流有两点需要注意:一是上市不到一年的公司和当年再融资的公司不要进行高现金流。如果是高薪,其上市再融资的目的和动机也不会简单。至少公司不缺钱。为什么要上市或者再融资?第二,下一年需要再融资的公司无法进行高现金分配。既然是需要再融资,说明公司缺钱,为什么一个缺钱的公司要为了高层的现金而打肿脸充胖子?因此,在这两个问题上,也有必要对当前上市公司高层组织的行为做出明确的规范。

(独立财经作家、专栏作家皮海舟)

(国际金融新闻)

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