「杠杆融资资金」杨德龙:每轮大幅调整都是配置优质股票或基金的良机

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摘要

周三,沪深两市再次出现回调,但本周白龙马股已经逐步的开启了震荡回升的态势,延续了上周五的上升。经过前段时间大跌之后,很多优质的股票逐步跌出了价值,开始吸引抄底资金入场。当然市场的信心恢复需要一定的时间

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周三,沪深两市再次回调股市,但本周白股市已逐步启动复苏趋势,延续上周五的。在经历了一段时间的暴跌之后,许多优质股票逐渐贬值,并开始吸引抄底基金。当然,市场信心的恢复还需要一段时间,所以短期内很难重拾上升趋势,目前仍处于震荡反弹阶段。至于白股票,我认为应该从长期的角度来看它的价值,而不是股票价格短期过度波动

从全球来看,全球市场仍处于强劲上涨的过程中。美国股市本周创下新高,道琼斯指数指数已突破33000点,德国股市也创下新高。欧洲很多股市最近都在上涨的过程中,并没有受到美国上升10年期国债收益率的很大影响,我之前给你分析的主要原因是美联储可能会催生资产泡沫,但这并不意味着资产泡沫产生后会立即破灭。一旦经济持续增长,上市公司盈利,泡沫可能被消化。

1.9万亿美元的经济刺激计划和可能启动的2.25万亿美元的基础设施和就业支持计划,将有利于美国经济复苏和全球经济复苏。美国10年期国债国债收益率周二收于1.73%,盘中一度升至1.77%,创下一年新高。事实上,美国10年期国债收益率上升将对股市的短期趋势产生影响。然而,由于出现,的经济复苏,美国股市没有受到出现,的调整,并在不久的将来创下历史新高。

前一段时间,中国证监会主席易会满表示,一些国内媒体和研究人员过于关注海外数据,尤其是美国10年期国债收益率的数据,而忽视了国内经济数据。事实上,A股市场的走势更多是由国内经济数据决定的,这一点我深表赞同。

事实上,如果我们去关注寻找海外数据,最好直接去关注,的美股,因为美股是由投资者用脚投票的。许多人担心美股,担心美国股市的崩溃和泡沫的破裂可能导致A股的衰落。然而,他们现在很担心。美股仍在强势上行过程中,A股表现确实相对较弱。

根据国家统计局3月31日公布的数据,3月份PMI为51.9%,比上个月高1.3个百分点,预计为51.2%。从制造业PMI来看,国内经济仍在稳步复苏,是股市企稳反弹的重要支撑。

从资金来看,从3月份开始,央行坚持分批滚动逆回购操作,释放一定资金。3月每个工作日,央行推出100亿元规模、7天期限、2.2%利率的逆回购操作,确保资金相对稳定。

4月是纳税的大月份,放量地方债务发行的趋势效应也很明显。流动性供求的扰动因素可能增加,央行可能采取措施维持资金整体稳定。央行行长易纲此前曾表示,货币政策不会大幅转向,流动性将相当充裕。我认为这是一个重要的声明,打消了很多人的疑虑。

因为保持市场流动性仍然是保持经济稳定发展的重要基础,过度紧缩可能导致经济增长下行。国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃(Georgieva)周二表示,在去年全球经济收缩3.5%后,国际货币基金组织将再次上调对2021年和2022年全球经济增长的预测,但警告称,金融局势仍高度不确定。

去年3月,全球股市在出现大跌,受疫情影响较大时,我提出了三段论观点,现在三段论观点已经逐渐被市场验证。去年3月是流动性枯竭的第一阶段,所有资产暴跌。自4月份以来,随着美联储(Federal Reserve)领导全球央行放水,资产泡沫重现,美股和欧股创出新高,国际原油价格飙升,资产泡沫重现,出现有色金属和其他大宗商品价格也大幅上涨

现在,随着世界各国疫苗接种的推广,新冠肺炎疫情可能在今年下半年得到有效控制,全球经济进入复苏周期,也就是进入了我提出的第三阶段,经济真正进入了复苏轨道。这应该说是对A股市场表现的长期支撑,但短期A股整体走势依然疲软,因此市场信心尚未完全恢复,需要时间慢慢消化。

我认为春节后的这一轮下跌是由于市场情况,而不是基本面的变化。事实上,中国经济仍处于稳步复苏的轨道上,货币政策不会大幅转向。因此,我们不应对今年A股市场的表现过于悲观。

当然,市场应该会再次重拾升势,而且应该还是以白股票为主

行情,而不是很多人担心的妖股再起的行情。因为经过过去几年的发展,大家已经认识到只有坚持价值投资,做好公司的股东,加强学习机构的投资方法和选股方法,才能够抓住市场主流的机会,绩差股和题材股很多最终的命运是退市。

  这段时间由于获利回吐的压力,导致白马股出现一波回调,但这是短期的。从长期来看,我觉得价值投资已经深入人心,好的公司创新高只是时间问题。短期市场是无法预测的,巴菲特也承认我无法预测下个月或者下一年股市的走势,但我能确定的是我投资的是好公司,这就够了。因为做投资它是一个长期的事情,而不是一个短期的事情,可以说是一个长期的事业。

  投资也不在于你赚了多少钱,而是看你能够活多久,能不能从长期获得一个好的回报。巴菲特曾经说过我认识的聪明人唯一的死法就是加杠杆。虽然加杠杆能够在你赌对时获得比较高的收益,但一旦堵错,那可能会出现灭顶之灾。2015年A股市场一些加杠杆的人出现巨亏就是因为过度加杠杆,这个教训历历在目。因此,我一直反对大家加杠杆来投资,一定要用闲钱投资。

  最近刷屏的一个消息就是老虎基金的创始人朱利安·罗伯逊的当红弟子,以高杠杆暴利闻名的华尔街传奇大佬比尔黄精准的踩中了几个连续的黑天鹅之后爆仓了,可以说他是成也杠杆、败也杠杆。投机爆赚之后,如果不懂收手,怎么样赚的最终就会怎么样还回去,但一旦踏上投机之路,就没有回头路,你的心态就会改变。如果没有与拥有的财富规模相匹配的心态修养,十有八九会是一个暗淡收场的结局。

  像华尔街这么著名的一个投资人,由于过度加杠杆都出现了巨亏,何况我们普通的投资者。因此,建议大家一定不要加杠杆,通过闲钱进行投资。甚至近期曝出一些投资者可能因为亏损而寻短见的这种悲惨的故事,更是给我们敲响的警钟。做投资我们可以把它看作实现财富增值保值的一个手段,但不是生活的全部。

  我们要有一个好的心态去看待投资,第一不要加杠杆,第二不要频繁交易,第三一定要用闲钱投资。也就是说投资的资金一定是自有资金并且是不会影响到生活的资金,这样的话你的心态就会好很多。一旦加了杠杆,时间可能就不是你的朋友,而是你的敌人了。因为即使你投资的股票很好,最终会创新高,但你可能等不到黎明的到来,所以最后还是给大家一个忠告就是坚持价值投资,做好公司的股东或者是买入优质基金才是能正道、大道。

  (杨德龙 前海开源基金首席经济学家)

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