「互利配资」兴证策略王德伦:“明星股”筹码还需时间完成充分换手

  • A+
所属分类:民间配资
摘要

摘要【兴证策略王德伦:“明星股”筹码还需时间完成充分换手】“明星股”阶段性拥挤,微观结构改善仍需时间消化。过去一段时间,“明星股短期确实出现了微观结构恶化,交易”拥挤“的现象。从成交额看,以基金重仓股

抽象的

【推广策略王:“明星股”还需要时间来完成完整的《》“明星股”是分阶段挤的,微观结构的改善还需要时间来消化。在过去的一段时间里,“明星股”确实在微观结构上恶化,在短期内“拥挤”在交易。从营业额的角度来看,以重仓股,基金为代表,我们计算出其营业额占A股总营业额的比例曾一度升至45%的高点,现在已降至38%左右,但仍明显高于2019年以来-20%和中枢35%的区间。其次,从换手率,的角度来看,重仓股,基金换手率平均涨幅超过2%后,短期股价将面临更大的调整压力,换手率将逐渐回落。在筹码的结构被充分交换并回落到1%-和1.5%中枢的底部后,“明星股的微观结构有望迎来一个阶段性的改善。目前还需要时间调整。

“明星股”分阶段挤,微观结构的改善还是需要时间消化的。在过去的一段时间里,“明星股”确实在微观结构上恶化,在短期内“拥挤”在交易。从营业额的角度来看,以重仓股,基金为代表,我们计算出其营业额占A股总营业额的比例曾一度升至45%的高点,现在已降至38%左右,但仍明显高于2019年以来-20%和中枢35%的区间。其次,从换手率,的角度来看,重仓股,基金换手率平均涨幅超过2%后,短期股价将面临更大的调整压力,换手率将逐渐回落。在筹码的结构被充分交换并回落到1%-和1.5%中枢的底部后,“明星股的微观结构有望迎来一个阶段性的改善。目前还需要时间调整。

报告正文(节选)

微观结构:“明星股”筹码仍然需要时间来完成完整的换手

出现的市场微观结构确实有一定程度的恶化,一些优质繁荣的赛道处于“拥挤”状态。以基金重仓股为代表的途观股份在A股,的营业额一度达到45%的高点,现在已降至38%左右,但仍明显高于2019年以来-20%和中枢35%的区间。

「互利配资」兴证策略王德伦:“明星股”筹码还需时间完成充分换手

经过近期的调整,交易的“拥挤”程度有了一定程度的释放。我们统计了2014年以来A股总成交量中按市值排名前5%的股票和按成交量排名前5%的股票的比例,发现2016年和2019年-按市值排名前5%的股票的成交量比前5%的股票低10个百分点左右。更值得注意的是,在2015年流动性充裕、市场出现剧烈波动的情况下,市值较大的股票也成为当时市场资金的涌入方向,上述比例持续低于5%,达到最低水平3%。目前经过一定时期的调整,市场拥堵程度有一定程度的释放,但还是需要时间。

「互利配资」兴证策略王德伦:“明星股”筹码还需时间完成充分换手

从换手率,的角度来看,自2019年以来,在重仓股,基金的换手率水平超过2%后,股票价格进入了回调或振荡状态。根据历史经验,经过2个-和3个月之后,换手率回落到1%-和1.5%中枢,底部“拥挤”后,股票可能会好转。

「互利配资」兴证策略王德伦:“明星股”筹码还需时间完成充分换手

总体而言,在2010年和2012年的-,市场给出的途观股票当前估值大致相当于其盈利表现。我们以2020年底基金持有的前50只股票作为当前“持有股票”的代表性样本。回顾历史数据可以发现,-, 2010年和2012年途观股票市值和利润占全A股的比重几乎相同,而沪深300指数途观股票市值略高于利润,原因是金融地产股票估值更低

在2013年和2015年的-,目前的一批团团股当时被市场否决,市值比相对低估。当时市场以成长型为主,盛行“炒小、炒新、炒坏”的趋势。尽管这些抱团股票在所有A股和沪深300股票中的收益率继续上升,但市场并没有购买它,它在所有A股股票中的市值比率继续下降,而它在沪深300股票中的市值比率基本上没有增加。

在2016年和2019年的-,外资帮助抱团股份实现了“戴维斯双击”。2016年,外资流入开始加速。自2017年以来,外资流入大幅超出预期,北行资本成为A股市场具有相当边际定价权的资本。在外资的推动下,A股核心资产迎来了重估。随着其利润率的不断提高,核心资产享受到了戴维斯的双击,其在全A股的市值比大幅上升,回到了相当于利润率的水平。截至2019年底,该组股票的利润和市值约占A股,全部利润的20%和沪深300市值的23%和33%。

2020年,在宏观经济和企业利润受到疫情重创的背景下,国内外流动性充裕,境内外资金进一步涌入基本面更加确定

的核心资产,市值占比出现明显拔升。截至2021/3/8,这批抱团股的市值占全部A股约24.5%,而2020Q3的利润占比仅19.7%,营收占比仅10.2%;若以沪深300为参照物,抱团股的市值、利润、营收占比则分别为41.3%、25.3%、16.2%。这体现出市场资金对确定性业绩的追逐,而年报和一季报则将成为检验核心资产成色的试金石,与此同时在当前的这种市值-盈利差之下,未来可能也需要一段时间来消化目前业绩确定性带来的高估值溢价。

「互利配资」兴证策略王德伦:“明星股”筹码还需时间完成充分换手「互利配资」兴证策略王德伦:“明星股”筹码还需时间完成充分换手

(王德伦策略与投资)

更多股票配资知识关注股票配资平台http://www.mjggs.net

  • 我的微信
  • 这是我的微信扫一扫
  • weinxin
  • 我的微信公众号
  • 我的微信公众号扫一扫
  • weinxin

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: