「股票002401」高质量发展是注册制改革的灵魂

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摘要

  董少鹏  近期,有关发行注册制改革的议论较多,对于全市场推行注册制也有不同预期。3月19日,证监会主席易会满在中国发展高层论坛圆桌会议上发表主旨演讲,再次强调稳步推进这项改革。他指出,关于注册制的

「股票002401」高质量发展是注册制改革的灵魂

董少鹏

最近关于发行登记制度改革的讨论很多,对整个市场实行登记制度有不同的预期。3月19日,中国证监会主席易会满在中国发展论坛圆桌会议上发表主旨演讲,再次强调此次改革稳步推进。他指出,注册制度的内涵和外延仍需市场各方进一步深入讨论,以消除虚假、保存真实,增强共识,确保改革稳定、深远。

笔者认为,发行登记制度改革的灵魂是高质量发展,包括上市公司、投资者和中介服务的质量;包括信息披露质量、市场运行机制和监管。“十四五”期间,要把重点放在供给侧结构改革和需求侧管理的主线上。资本市场作为实体经济、技术创新和金融,之间相互促进、兼容和共生的重要平台,对供给方和需求方的高质量发展起着重要的支撑作用。我们期待通过总结和评估创业板,和创新委实施注册制的经验,进一步深化和统一认识,遵循系统改革的思路,把握改革的重点任务,进一步完善注册制的具体流程和监管机制,使注册制改革进程成为资本市场优质发展的进程。

易会满在发言中分析了是否审核注册制度、如何提高信息披露质量、如何更新中介机构理念、如何适应注册制度下的保荐要求、如何保持一级市场和二级市场均衡发展等关键问题。他强调,要把握实施注册制与提高上市公司质量、压缩中介机构责任、保持市场平稳运行、明确交易所,审计职能、加快证监会发行监管转型、加强诚信风险防范的关系。作者认为,监管当局的这些计划反映了改革中系统思维的要求,并回应了市场的关注。一段时间以来,申请上市的公司越来越多,出现在IPO前期现场检查中高比例撤回申请材料的情况就是市场需求波动的表现。监管层的主要职责是根据法定职责、注册制度的理念和流程进行严格控制,并根据实际情况完善规则和监管。有问题就解决。要满足企业合规上市的要求,保持对欺诈的高压冲击,督促和引导中介机构提高执业质量。

客观来说,部分中介的执业质量不够高,存在“新鞋穿旧路”的情况。保荐人、会计师事务所等中介机构要了解上市公司的价值和风险,核实上市公司信息的真实性,了解投资者的需求,并与上市公司一起向投资者披露真实信息。尤其是保荐人,更要肩负起为融资者保驾护航、为投资者导航的责任,以高质量的信息披露引领优质市场生态的形成。

市场的高质量发展需要所有市场参与者的推动。谁欺骗谁,谁拖后腿,都可能给市场治理带来负面影响,也可能降低市场质量。因此,保荐人应加快适应注册制下的专业服务要求,通过自身工作为投资者提供更有价值的标的。当然,“鸡生蛋”和“鸡多生蛋”是很好的目标,“鸡暂时不生蛋或以后少生蛋多生蛋”也是很好的目标。关键是发行人和保荐人应当真实、准确、全面地披露信息,并以信息披露为准绳负责

优化结构是提高中国资本市场质量的一个持续课题。处理好结构性问题,就是落实改革的系统思维。近年来,在融资结构、上市公司结构、中介结构、投资者结构、资本结构和产品结构等方面采取了一些优化措施。其次,应采取更多措施,增加理性、创新和高素质的市场主体,鼓励长线资本进入市场。

良好的市场生态是建立在稳定动态的基础体系和合理相对稳定的市场结构之上的。所有市场主体和监管者依法行事,在法律允许的范围内工作,守法者受到保护和激励,违法者受到惩罚和淘汰,这是一条基本的生态规律。通过以登记制度为主导的体制改革,解决好政府与市场的关系,放开市场,管好市场,让市场主体依法竞争,各展所长,优胜劣汰。

所谓确定,主要是改革方法论的问题。要建设一个规范、透明、开放、动态、有弹性的资本市场,仍然存在许多挑战,包括市场本身矛盾的挑战、外部环境波动的挑战和认知的挑战。通过改革解决问题,使资本市场更好地服务于实体经济和国家大局,提高资本市场自身质量,是党中央的要求,也是市场的期望。改革过程中会有噪音和干扰,会有一时看不清的问题。要在各种矛盾中促进资本市场的优质发展,必须发挥一定的力量,始终坚持为民发展、为民监管的思想,贯彻“制度建设、不干预、零容忍”的九字方针,坚持市场化、法治化、国际化的大方向。

(编辑上官梦露)

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