「600086东方金钰」易会满:注册制绝不意味着放松审核要求部分

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摘要

  中国证监会主席易会满日前在中国发展高层论坛圆桌会上作主旨演讲时,围绕资本市场在推动高质量发展中的使命担当、以全面深化改革推动资本市场实现结构性改善、稳步推进股票发行注册制改革、有序推动资本市场制度

「600086东方金钰」易会满:注册制绝不意味着放松审核要求部分

中国证监会主席易会满日前在中国发展论坛圆桌会议上发表主旨演讲时,围绕资本市场推进优质发展、以全面深化改革促进资本市场结构优化、稳步推进股票发行注册制,改革、有序推进资本市场机构开放四大主题,阐述了最新监管态度。

他提到,最近在出现进行IPO现场检查时,有很大比例的申请材料被撤回。据初步了解,并不是这些企业的问题有多大,也不是因为撤假账。其中一个重要原因就是很多赞助商的执业质量不高。一些中介机构还没有真正具备与注册制度相匹配的理念、组织和能力,还在“穿新鞋走老路”。

他强调,注册制度并不意味着放松审计要求。要实现资本市场的可持续发展,必须充分考虑投融资的动态正平衡。只有一级市场和二级市场保持有序稳定,才能逐步形成良好的IPO生态。

四个关键词解释新一轮深度改革

易会满表示,经过30年的发展,中国资本市场在市场规模、体系结构、发展质量和开放水平等方面都取得了长足进步。在新的阶段和起点上,核心是脚踏实地地在资本市场做好自己的事情,在稳步发展的同时更好地服务于实体经济的优质发展。他说,资本市场在新的发展阶段的主要使命表现在两个方面:市场化的资源配置功能和激励约束机制。

中国证监会着眼于建设规范、透明、开放、充满活力、富有弹性的资本市场,实施新一轮资本市场全面深化改革易会满表示,回顾两年来的实践,主要推动了“建系统、不干预、零容忍”九字方针的落实,具体体现在四个关键词上。

首先是制度。“我们将继续长期稳定奋斗,加快建设更加成熟、更加定型的基本制度体系,不断提高资本市场治理能力。”易会满说。

第二,结构。他认为,结构性问题是制约当前资本市场高质量发展的最突出因素,包括融资结构、上市公司结构、中介结构、投资者结构、资金总量和期限结构等。"实践证明,掌握了结构,就掌握了基本面."他以市场杠杆为例。“市场波动很正常。只要没有过度杠杆,就不会有重大事件发生。关键是要有合理的资本结构。近年来,我们深刻吸取了股市异常波动的教训。关注,境内外各类市场主体坚持可见、可渗透、可管理,通过一系列措施控制杠杆基金的规模和水平。目前,A股市场的杠杆风险一般是可控的。”

第三是生态。易会满说,资本市场是一个复杂的生态系统。生态好了,大家对这个市场就有了信心,资源配置、财富管理、增加直接融资比例的功能就能有效发挥。他强调,监管是为了营造良好的生态,维护公开、公平、公正的市场环境,让各方都愿意来、愿意留。一方面,加强“零容忍”的冲击,让做坏事的人付出惨痛的代价;另一方面,加快市场各方回归职责的努力。

第四,专注。“资本市场的外部环境复杂多变,参与者的需求多样,市场条件起伏不定。监管者往往面临多重目标、困境,甚至是艰难的选择。”易会满表示,两年来,证监会坚持九字方针,脚踏实地管理自己的事情,保持了决心。第一,树立正确的监督观。坚持姓监的监督,坚决履行法定职责,坚决防止监督真空,让金融的一切活动都纳入监督范围,敢于碰真事,不受噪音干扰。第二,贯彻“不干涉”的理念。科学把握政府与市场、发布与管理的关系,发布到位,牢牢控制管理,坚定不移地坚持市场化和法治化方向,避免不必要的行政干预。三是提高监管的透明度和可预见性。保持政策的连续性和稳定性,不要因为市场的暂时变化而左右摇摆,坚持一步一个脚印,积小成大。第四,不断提高监理专业能力。坚持科学监管、分类监管、专业监管、持续监管,透过现象看本质,透过个性找共性,辩证把握事物的规律。

回应市场关注

说明注册制度改革的重点

易会满表示,注册制改革是本轮资本市场全面深化改革的“牛Nose”工程。“从科技创新局注册制度试点开始,到创业板,实施‘存量增量’改革,注册制度改革取得了突破性进展。总体而言,注册制相关制度安排经受住了市场考验,市场运行保持稳定,市场活力进一步激发,取得了预期效果。各方普遍满意。”他说,注册制度的内涵和外延需要市场各方进一步深入讨论,以消除虚假,保存真实,增强共识,确保改革稳定和深远。

易会满详细回应了市场关注的几个热点问题。

关于是否应该审查注册制度的问题,易会满表示,注册制度并不意味着放松审查要求。现在科技创新局和创业板上市了,交易所要严格履行审计检查职责。证监会注册环节对交易所审计质量、发行条件和信息披露等重要方面进行检查和监督。从实践来看,这些安排是有效和必要的。

关于只要信息公开是否可以上市的问题,易会满表示,注册制度强调以信息公开为核心,发行条件更加精简、优化、包容。总体而言,投资者在审批制度下的发行条件中可以判断的问题转化为更严格、更全面、更深入、更准确的信息披露要求。但中国的市场实际上决定了仅仅以形式充分披露信息是不够的。中国股市有1.8亿个人投资者,这是任何国家都没有的。所以一定要从最大的国情和市场条件考虑问题。

他表示,证监会一贯强调信息披露的真实性、准确性和完整性,并在审计过程中严格控制信息披露质量。同时,我们要考虑板块的定位,以及是否符合产业政策。这是现阶段的一个必要而实际的举措。

关于中介机构是否适应了注册制环境的问题,易会满指出,保荐人、会计师事务所等中介机构的角色从审批制到注册制发生了很大变化。以前的首要目标是提高发行人上市的“认可度”,现在需要保证发行人的“投资”,这实际上对“把关人”要求更高。

  他还谈到最近在IPO现场检查中出现了高比例撤回申报材料的现象。“据初步掌握的情况,并不是说这些企业问题有多大,更不是因为做假账撤回,其中一个重要原因是不少保荐机构执业质量不高。从目前情况看,部分中介机构尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力,还在‘穿新鞋走老路’。”易会满说,对此,证监会正在做进一步分析,对发现的问题将采取针对性措施。对“带病闯关”的将严肃处理,决不允许一撤了之。

  “要进一步强化中介把关责任,督促其提升履职尽责能力。监管部门也需要进一步加强基础制度建设,加快完善相关办法、规定。”他表示。

  关于如何保持一二级市场平衡协调发展的问题,易会满表示,近期,市场对IPO排队现象比较关注。有观点认为,既然实行了注册制,发行就应该完全放开,有多少发多少。对此,他指出,排队现象是多重因素造成的,总体上反映了中国实体经济的发展活力和资本市场的吸引力逐步增强。“这与历史上的‘堰塞湖’是有区别的,以前IPO停停开开,预期不明朗,有的排队要两三年;注册制改革后,注册审核周期已经大幅缩短,接近成熟市场。要实现资本市场可持续发展,需要充分考虑投融资的动态积极平衡。”易会满说,只有一二级市场都保持了有序稳定,才能逐步形成一个良好的新股发行生态。当前,证监会正按照优化服务、加强监管、去粗取精、压实责任的思路,充分运用市场化法治化手段,积极创造符合市场预期的IPO常态化。

  “注册制改革涉及利益复杂、影响深远、敏感性强,各方面都高度关注,需要各参与方共同努力,支持改革、呵护改革,把改革条件准备得更充分一些,推动这项重大改革平稳落地。”易会满说。

  推动资本市场对外开放

  提示两大风险点

  截至2020年底,外资持续3年保持净流入,境外投资者持有A股资产突破3万亿元。对此,易会满表示,中国资本市场的吸引力是强的,外资也获得了良好回报,而且潜力还很大。

  “当前,市场上也出现了一些有趣的现象。比如,部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素,对美债收益率的关注超过LPR、Shi-bor和中国国债收益率,对境外通胀预期的关注超过国内CPI。对这种现象我不作评价,但对照新发展格局,建议大家做些思考。”他说。

  易会满表示,下一步,证监会将坚持资本市场对外开放,对机构设置,开办业务、产品持开放支持的态度。同时,要注重统筹开放与防范风险的关系,当前要注意两方面情况。一是防范外资大进大出。“对于资本正常的跨境流动,我们乐见其成,但热钱大进大出对任何市场的健康发展都是一种伤害,都是要严格管控的。”他说,在这方面,应该加强研判,完善制度,避免被动。二是妥善处置中概股问题。“证监会一直在寻求与美方相关监管机构加强合作,多次提出解决方案,但始终未得到全面的积极回应。我们坚信,合作是共赢的选择,要想解决问题必须坐下来,分歧只能通过协商来解决,别无他路。”他说。

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