「600515股票」IPO信披“挤牙膏”或让企业输在发展起点

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  张歆  春暖花开,招聘季来,求职者应聘的首要条件,应该是一份真实、完整、清晰的简历。在注册制维度下,拟上市公司谋求IPO,与现实中的应聘颇有些异曲同工――通过充分展示自己的优势与短板,与治理观、发

「600515股票」IPO信披“挤牙膏”或让企业输在发展起点

张馨

春天花开了,招聘季节来了。求职者申请的首要条件应该是一份真实、完整、清晰的简历。在注册制维度下,拟上市公司寻求IPO,与现实中的应用颇为相似――通过充分论证各自的优势和不足,与治理和发展观相同的投资者达成估值共识,从而完成发行上市;或者,因为无法达成双向选择而暂时离开。

近日,上交所在向券商投行发布的审计工作动态中提到,从2月份的审计案例来看,部分保荐人缺乏自愿披露意识,仍存在“等待提问”、“挤牙膏”等情况。保荐工作报告等专业文件未充分披露发行人主要风险事项的验证情况及其分析影响,保荐工作质量有待提高。

笔者认为,通过登陆资本市场,上市公司有望迎来新的发展阶段,而注册制度的审查和查询环节是上市公司充分展示自身成长并获得合理市场反应的重要契机。但无论公司上市成功与否,发行人或保荐人的“挤牙膏”式信息披露都有可能导致上市公司在发展的起跑线上失利。

首先,质量信息披露是注册制维度下上市公司和保荐人对市场的基本义务,也是经营能力和公司治理的综合体现。

登记制度以信息公开为核心,走市场化、法治化的发展道路。信息披露的质量直接决定了上市公司与潜在投资者互动的有效性。总之,投资者做出符合其初衷的投资决策的前提是上市公司信息披露真实、清晰;同时,投资者在筛选信息披露质量的过程中,不仅可以了解公司的业绩和潜力,还可以观察其治理结构的完善情况。

此外,笔者与多家投资机构从业人员进行了交流,发现机构投资者非常重视上市公司重要的股东和高级监事会等关键少数群体的“人员配备”,而“可靠性”和“能力”都是必备的特征。

第二,“挤牙膏”披露并不能真正隐藏风险点,更不能化解风险点。只有充分披露,才能在风险爆发的极端时刻获得市场理解和支持。

注册审计系统上线两年,一线监管部门积累了更多经验,进一步凸显了审计查询的意义和针对性。对于复杂的问题,他们进行了分解探究,形成了探究的“组合拳”。因此,一些上市公司或保荐人很难回避实质性的询问。如果多轮调查集中在同一个问题上,投资者对上市公司答案准确性的信任也可能是下降

更重要的是,新证券法实施以来,资本市场的法治进一步完善,相应的问责制度更加立体化、高效化。充分的信息披露既是对投资者权益的保护,也是对上市公司和保荐人相关事项的“豁免”,符合“卖方负责、买方负责”的公平原则。

第三,高质量的信息披露可以在多个维度上提高公司的发展质量,否则会导致公司失去自我提升的关键机会。

对于上市公司和即将上市的公司来说,资本市场的支撑作用不仅在于其资源配置的中枢力量,还在于其对公司未来发展的导向力量。

上市公司要实现高质量的信用,需要努力提高经营业绩,这无疑提升了其改善管理的能力;要提高治理水平,一病独大等慢性病要整治;有必要进行更有效的投资者关系管理和有效展示

“产品质量是企业的生命”,这不仅仅是生产领域的一个警示。在注册制维度下,上市公司IPO的信息披露也可以看作是对自身、市场是否认可、如何估值、公司未来发展潜力等全方位的质量展示。在一定程度上是“信对质量说了算”。

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