「长江强降雨将结束」顺应市场深刻变化 上交所投保工作因时而变

3月15日，上海证券交易所、上海证监局、投资服务中心召开投资者保护年度座谈会。今年研讨会的主题是“市场结构变化中的投资者保护”。会议指出，资本市场正在发生深刻的结构性变化，需要共同努力促进投资者保护。上海证券交易所副总经理陆表示，上海证券交易所的投资者保护工作必须与时俱进，充分适应和反映市场结构变化，围绕四个方面为新形势下的市场发展和改革工作服务。

出现资本市场发生了深刻的变化

与会者讨论并交换了意见，认为在市场化和法制化同步推进的大格局下，当前资本市场正在发生深刻的结构性变化。一是出现上市公司结构发生了深刻变化，上交所主板蓝筹股市场地位不断巩固，构成了上交所上市公司的“基础市场”。特别是随着科技创新板的发展，上市公司的增量部分大部分是科技型企业，成为上海上市公司的“生力军”。

其次，出现的市场估值结构发生了深刻的变化，随着登记制度改革试点的实施带来的供求关系的变化，退市机制的进一步完善，市场估值与企业质量的内在正关联，资本市场资源配置效率的提高，这主要体现在近年来退市公司业绩不佳股投机整体降温，“1元股”快速增加。

与此同时，投资者和交易的结构也发生了深刻的变化。长期投资和价值投资主体对市场的影响力逐渐增强，市场自律功能不断增强。目前，上交所国内外专业机构投资者的股票市值和交易比率明显为上升，而个人交易比率明显为下降

最后，出现市场法律责任结构发生了深刻变化。新修订的《证券法》和《刑法修正案(XI)》均坚持“零容忍”的监管理念，将资本市场犯罪中起关键作用的主体纳入法律责任主体范围。在此基础上，欺诈发行、虚假信息披露、操纵市场等资本市场犯罪的成本大大增加，从根本上扭转了证券违法成本过低的立法局面。

确保上市企业的准入质量

上海证券交易所副总经理陆表示，上海证券交易所的投资者保护工作必须与时俱进，充分适应和反映市场结构变化，围绕四个方面为新形势下的市场发展和改革工作服务。2021年，上海证券交易所将在上海证券交易所改革开放、创新发展的全过程中加强投资者保护，重点是四个方面。

一是在按照注册制改革要求建设科技创新板的过程中，坚持以信息披露为中心，同时收紧发行人的主体责任和中介机构的责任，从源头上保证上市企业的进入质量，保护投资者权益。

二是在日常一线监管中充分落实投资者保护，在督促上市公司履行信息披露义务、落实常态化退市机制、依法应对证券交易异常行为、防控市场系统性风险等方面持续保护投资者权益。

三是加大投资者服务力度，重点利用好上交所的投资教育基地、服务平台和工作载体，帮助投资者提高自我保护意识和能力。

第四，合作