「投顾帮」开源证券–煤炭开采行业周报:两会供给收紧动力煤反弹 中煤协确定“十四五”目标

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两会供给收紧动力煤反弹,中煤协确定“十四五”目标本周动力煤市场实现反弹,秦港Q5500现货平仓价上涨6.7%至604元/吨。本周基本面持续向好,两会期间紧供给如期上演,需求持续恢复,煤价反弹得到支撑:

「投顾帮」开源证券--煤炭开采行业周报:两会供给收紧动力煤反弹 中煤协确定“十四五”目标

两会电煤供应趋紧反弹。中国煤炭协会制定了“十四五”计划的目标。本周电煤市场反弹,秦港Q5500现货平仓价上涨6.7%,至604元/吨。本周,基本面继续改善。两会期间,供应紧张如期上演,需求继续回升,煤炭价格反弹得到支撑。需求方面,年后全社会基本完成复工,下游工业企业需求得到有效释放,工业用电负荷回升。带动电厂日耗恢复,电厂库存消耗殆尽。但由于前期积累较大,目前消耗库存和长期采购为主;供应方面,两会期间,煤矿安全检查力度加大。同时,供暖季保障供应任务基本完成,生产区供应逐步收紧,鄂尔多斯煤管票受到限制;就库存而言,整个社会都显示出趋势,的库存消耗,而本周北钢外运量的增加导致了下降的库存

在后期判断中,虽然目前处于住宅用电淡季,但下游制造业等工业企业需求持续提升,工业用电有效支撑了用煤需求。随着两个交易日结束,供应方将继续收紧,库存供应将在短期内松动或发生变化。在“峰夏”高峰期之前,主要是基于紧张的平衡,煤炭价格或相对较高的水平将保持震荡运行。目前,煤炭股估值仍处于低位,我们看好煤炭股估值的改善。高分红收益:中国神华(601088)、平煤(601666)、盘江(600395)、陕煤(601225)、淮北矿业(600985);新产业(300832)改造受益对象:山煤国际(600546)、金能科技(603113)、华阳股份(600348);国家深化改革受益对象:山西焦煤(000983)、淳安华能(601699)、金空煤业(601001);经济复苏高弹性收益目标:兖州煤业(600188)、神火股份(000933);积极推进债务重组受益对象:ST永泰(600157)。

煤电产业链:本周港口煤价反弹,两会期间供应趋于吃紧。本周(2021年3月1日,3月5日),秦港Q5500现货价上涨至604元/吨。本周需求持续上升,供应方开始吃紧:需求方,元宵节过后,下游工业企业全面复工,电厂每天持续上涨。但由于前期积累较大,目前去库存和长期关联仍是主要;在供应方面,两会期间加强了安全检查,结束了供应,收紧了产地供应。鄂尔多斯根据产能限制煤管票,出货价格大幅上涨,导致进口煤炭价格倒挂,供应以产地为主;由于北钢外运量增加,库存下降。总体而言,当前基本面普遍改善,支撑煤炭价格反弹。

煤焦钢铁产业链:本周焦煤稳焦下滑,钢厂高库存焦炭价格再次拉低焦炭。本周焦炭价格再次下调100元/吨,主要是钢厂利润受损,焦炭库存从低位回笼。本周钢厂高炉开工率持续稳定,补货力度和焦炭库存恢复到上年水平,后期补货需求减弱。同时,铁矿石价格上涨增加了钢厂的成本压力,导致焦钢博弈加剧,焦炭价格短期压力加大。后期,一些迟迟不撤的供热企业产能将陆续清理,阶段性产能收紧的缺口将继续,焦炭价格下行空间有限,焦炭企业仍有望保持较高的profi

根据中国煤炭协会发布的年度报告,到“十四五”末,产量将控制在41亿吨。本周,中国煤炭协会发布《2020煤炭行业发展年度报告》,报告称,到“十四五”末,国内煤炭产量将控制在41亿吨左右,消费量将控制在42亿吨左右。在2020年全国煤炭产量39亿吨的基础上,“十四五”期间年均产量增长率约为1%,将低于2020年1.4%的增长率。同时,报告提出,到“十四五”末,煤矿数量控制在4000个,智能矿井数量控制在1000个以上,推进企业兼并重组,形成10家1亿吨大型煤炭企业。

风险预警:经济增长下行风险、供需错配风险、可再生能源替代加速风险

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