「弘盛策略」平安证券–化工行业周报:OPEC+决定4月份不增产 全球油价有望继续上行

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所属分类:民间配资
摘要

原油市场后市观点:需求端来看,经济复苏的大背景未变,航空物流等下游行业景气度回升的空间仍然很大;供给端看,OPEC+继续维持大规模减产,页岩油短期内大幅增加资本开支的概率较低,叠加近期中东等不稳定地缘

「弘盛策略」平安证券--化工行业周报:OPEC+决定4月份不增产 全球油价有望继续上行

原油市场前景:从需求方面来看,经济复苏背景没有改变,航空物流等下游产业繁荣反弹空间仍然很大;供应方面,欧佩克继续大规模减产,页岩油短期内大幅增加资本支出的概率较低。除了中东等不稳定的地缘政治因素,我们认为油价仍有上涨的空间。预计2021年布伦特原油价格将超过70美元,这是一个高概率事件,布伦特原油价格中枢将超过60美元。

原油市场走势:截至上周五(2021年3月5日)收盘,布伦特原油期货结算价为66.13美元/桶,较涨跌周平均价格高出5.12%;WTI期货的结算价是61.5美元/桶,在涨跌是每周3.81%;美国商业原油库存同比变化0.28%。

石化产品价格:在我们上周观察到的44种石化产品中,涨幅最大的五种是:

PA66(10.53%)、丙烯腈(10.17%)、TDI (6.76%)、己二胺(6.19%)、己二酸(5.77%);前五名是:天然橡胶-7.09%、尿素(小颗粒)-5.91%、聚合MDI-4.67%、甲苯-4.44%)和ABS-4.19%。

石化产品价差:上周观察到的-32种石化产品的前五大价差为:聚酯(74.01%)、顺丁基-天然橡胶(44.39%)、苯酚(32.85%)、PA66(29.48%)、丙烯腈(27.56%);排名前五位的分别是:炼油(57.56%)、尿素(26.53%)、PTA-PX(20.48%)、ABS (17.37%)和乙二醇(9.65%)。

投资建议:短期建议板块(中石油(601857)、中石化(600028)、中海油服(601808)等。)在关注,估值较低、行业景气度上升的油气服务业,以及供需和产品价格处于上行通道的PA66行业神马股份(600810));此外,广威复合材料(300699)估值被回调一段时间,开启了投资窗口。建议结合基本面把握相应的投资机会。

从长远来看,我们建议在关注:主要投资以下几条线:1)资源和规模优势明显的油气服务业龙头;2)能源工业的增长,天然气走上轨道;3)在技术、成本、资源等方面具有优势,具有全球竞争力的集成产业领军企业;3)细分具有高技术壁垒、进口替代属性或高增长属性的龙头企业;4)战略性新兴产业(如氢能)和绿色化工公司(如可降解塑料)。

风险预警:1)宏观经济波动风险:宏观经济增速下降会导致石化产品需求增长低于预期。2)油价/原料价格剧烈波动的风险:石化产品的成本和价格与油价/原料价格密切相关,油价和原料价格剧烈波动会导致厂商的成本管理和产品定价异常困难,影响行业盈利能力。3)不可抗力风险:石化装置的稳定运行对原料和产品市场的健康运行至关重要,不可抗力因素会在极短的时间内造成供需失衡,导致原料成本或产品价格剧烈波动。4)环保因素导致下游客户工厂停产减产或上游原材料涨价。近两年来,日益严格的环保政策和环境监管导致许多中小企业停产或减产,影响了行业内公司的生存和盈利。

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