「金证投顾」中国银河–房地产行业2月行业动态报告:行业投资性价比凸显 看好板块估值修复行情

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摘要

22月市场销售表现亮眼。从我们跟踪的重点城市高频数据来看,37城2021年2月新房销量同比增速为345.8%,2月市场销量同比成倍增长主要系去年在疫情的影响下基数较低,由于20年基数低不具备参考性,我

「金证投顾」中国银河--房地产行业2月行业动态报告:行业投资性价比凸显 看好板块估值修复行情

2月份的市场销售表现光明。根据我们跟踪的重点城市高频数据,2021年2月37个城市新房销量同比增长345.8%,2月份市场销量同比翻了一番,主要是受疫情影响,去年基数较低。因为20年的基数不具有参考性,我们将2020年2月的销售额与19年同期进行对比,增长率为31.36%。2月份销量仍处于较高水平,但2月份热度略低于1月份,这在一定程度上主要受春节因素影响,2月份自然天数较短。从一、二、三线城市来看,一、二、三线城市2月份成交量同比分别为304.6%/292.1%/222.1%,分别比1月份高165.7%、266.3%和168.8%。各一线城市的交易数量实现了高增长,主要是由于去年基数较低,市场供求相对强劲。上海、杭州、深圳等一些热点城市近期出台调控政策,遏制房价非理性上涨,一二线房地产市场未来大概率平稳发展。

去化学周期处于下行通道,三线城市小幅上涨。截至2021年2月,我们重点跟踪的15个城市的去污周期为10.0个月,比上个月增加0.2个月。在持续的高销量下,去污周期处于下行通道。就线路而言,一、二、三线城市的去化学化周期分别为6.1、9.3和17.2个月,分别比上个月和-高0.1和0.1个月。三线城市去化学化周期略有增加,一线处于较低水平,二线相对稳定。

土地集中流转机制有助于稳定地价,长效机制进一步完善。据新闻报道,全国22个重点城市都要实行土地集中供应政策,即发布出让公告,组织出让活动。土地集中流转机制是对房地产长效机制的进一步完善和补充,有利于稳定土地价格,稳定房价预期。该制度将影响开发商的运营节奏,对房地产企业的管理和资金使用能力提出更高的要求,考验房地产企业的内部管理和运营水平,增强未来的行业集中度,进一步完善逻辑,有利于财务实力较强的龙头房地产企业获得更多的土地储备。

RLPR连续010期持平,估值处于历史低点,目前正在修复中。2月20日,全国银行间同业拆借中心公布,的一年期LPR利率为3.85%,五年期LPR利率为4.65%,这两个利率连续十个时期保持不变。今年2月,中国第一笔住房贷款的利率为5.26%,较上月上升4个基点。截至2021年3月4日,房地产行业的PE(TTM)为8.3倍,低于8.6倍的1年移动平均线和9.6倍的3年移动平均线,房地产行业的PB(整体法)为1.2倍,板块估值10年以来仍处于底部区域,未来修复空间较大。

投资建议:我们看好行业目前的配置价值。政策形成了一个完整的闭环,从土地方、房企、银行三个维度对房地产市场的稳定进行监控和调控,有利于板块的估值恢复目前,房地产行业的估值处于近10年来的较低水平。2021年领先房地产企业的市盈率为5.5倍,2019年主流房地产公司的平均股息率为31%,凸显投资性价比。2020年,整个行业的表现略超预期。2021年1月和2月,-房地产企业整体销售继续取得优异成绩,基本面稳定。长效机制的不断完善有利于行业形成稳定健康的发展环境,提升行业集中度的逻辑不断强化。建议关注优质住宅开发行业http

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