“抱团瓦解”成热词 后市怎么选择

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摘要

  ■ 贺宛男  “基金抱团瓦解”成了最近一段时期A股市场的热词。  其实,这里有三个概念(群体):一是基金重仓股,二是所谓的“抱团”股,三是所谓“茅指数”。这三个群体互有交叉但又不尽相同。  基金重

“抱团瓦解”成热词 后市怎么选择

何万南

“基金”的解体最近成为A股市场的热门词汇。

其实这里有三个概念(群体):一个是基金重仓股,一个是所谓的“抱团”股,第三个是所谓的“毛指数".”这三个群体相互交叉,但又各不相同。

重仓股,基金可以在板块风格的股票市场找到,共有100只股票。个股市值从25万亿以上的茅台到200多亿的吉比特(603444)和南极电商(002127)。板块的这个指数从2月18日的最高3030点跌至3月9日的最低2398点,14个交易日已经下跌了21%。毛共有35人,包括毛在内的各行各业,其中被定性为唯一的领导人。比如白酒行业只算茅台,五粮液(000858)和老窖不算,虽然也是重仓股,这些“毛”也叫“核心资产”,作者并没有准确计算。估计最大回撤30%左右是因为“油毛”(龙鱼(300999))“眼毛”(爱尔眼科(300015))和“牙毛”(通策医疗(600763))

然后就是所谓的“抱团”股,一般指的是基金市值最大的50家股票(截至去年第四季度末)。前十名分别是茅台、五粮液、美的、宁德、钟勉、平安、老窖、龙脊、迈瑞、李勋。平均回撤幅度估计在25%左右,因为平安、招商银行、万科、保利的回撤幅度都很小。

作者仍然坚持认为“携带一个群体”是一个伪命题。原因很简单,只要你仔细分析基本面,包括宏观层面的货币财政政策,以及国际国内产业政策,中观层面的产业和板块的增长,微观层面的财务指标(毛利率、净收入、现金流、市场份额等)。),以及企业自身的公司治理和历史业绩,在两市4000余只股票中,只要是理性投资者,大部分都会不约而同。这不是“团结”,而是共识。此外,基金至少从2019年下半年开始选择并大量储备这些股票,否则基金去年的平均回报率不可能达到50%-和60%。

在这种情况下,为什么基金,的重仓白马股,在春节后大幅撤退,甚至出现?的“雪崩”呢?答案可以用四个字来概括:“水涨船高”。

所谓“涨水”,就是钱太多。过去30年,流向资本市场的流动性空前丰富。这不仅反映在面对疫情,中国人民银行和全世界释放的流动性上,也反映在无风险利率后,下降,居民拿出大量存款和合理的产品,通过基金渠道流入股市。据相关统计,截至2020年12月底,国内公开发行基金管理公司132家,托管基金净资产值达到19.6万亿元,其中约70%为股权或混合基金,基金产品规模超过1000亿。最多16个;私募,有20多万基金,私募出现的规模已达到数百亿。这还不包括今年前两个月发布的基金。

所谓“船高”,就是白马蓝筹股在快速甚至超高速移动,股价在暴涨,涨得太快太高。即使是最大的船,在急流中飞驰,风险可想而知。

在我看来,遇到风险,最怕的就是发呆不自知。当遇到上涨过快的市场(个股或板块时,我最怕当钝刀和割肉,但大跌是好事。在上述50只所谓的“抱团”股票中,有20多只目前估值在30倍左右或以下。不要说银行和房地产本身的龙头就是10倍,就像三一、美的、格力。洋河、伊犁、通渭、

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