「长江证券开户」国盛证券–医药生物行业周报:中国创新药是否到了国际化的拐点

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所属分类:民间配资
摘要

    板块观点:医药的长期的大趋势向上确定性高(百花齐放大时代/产业淘汰赛/医药总量&仓位增配牛),考虑2021年Q1部分细分赛道的同比高成长性(因为疫情)、市场医药仓位及调整市场,我们认为21年Q

「长江证券开户」国盛证券--医药生物行业周报:中国创新药是否到了国际化的拐点

板块观点:医药的长期大趋势具有高度确定性(百花齐放/产业淘汰制时代/仓位医药总量增加牛。考虑到2021年同比高增长(由于疫情)、医药仓位市场和Q1市场的调整,我们认为2021年Q1有望成为医药的最佳搅动期。短期来看,年报业绩是近期的契机,但预期差异正在逐渐被消除。Q1业绩超出预期的关键点是关注政策免疫主轨核心资产和优质二线。展望2021年,我们认为在整体估值不便宜的状态下,医药投资必须把握“技术消费强、增长最强”的核心特征,“技术”会从真正的创新中挖掘出强劲的爆发;“消费最强劲的增长”抓住了真正增长的两个核心要素:业绩增长的强确定性、线性外推的持续时间和高上限。在注册制环境下,强化了确定性增长的成本考虑;在政策诱导的医学淘汰赛中,确定性选择胜率的考虑得到加强;外资不断流入居民资产权益配置,削弱了对高质量增长的估值考量。所以我们认为,2021年,医药:(1)非产品端口强于产品端口,非医保产品端口强于医保产品端口(政策极大扰乱了产品中短期增长的确定性预期);(2)确定型领导比别人强(领导成长的确定性预期强),还有业绩钱赚;(3)政策免疫的公司,特别是那些有非产品端口的,容易细分和领先的公司,继续双击出现估值现象公司(两个核心因素的逻辑最强)。考虑到疫情特殊时期,我们的战略思路是“全球疫情常态化超出预期”和“更极端聚焦的政策免疫”。具体细分见下文。

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