「牛客栈策略」平安证券–地产行业动态跟踪报告:投资销售续创新高 估值有望持续修复

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    2020年投资维持高位,2021年预计同比增约 5%:2020年房地产投资同比增长 7%,增速较 2019年回落 2.9个百分点;其中 12月单月同比增长 9.4%,较 11月下降 1.6个百

「牛客栈策略」平安证券--地产行业动态跟踪报告:投资销售续创新高 估值有望持续修复

2020年投资将保持高位,预计2021年同比增长5%左右:2020年房地产投资同比增长7%,增速较2019年下降2.9个百分点;其中,12月份环比增长9.4%,比下降11月份高出1.6个百分点。月增长率下降或主要受购地费增长率下降影响。展望2021年,在资金压力和楼市放缓的影响下,投资增速很可能会回落。但考虑到2020年土地交易带来的延期付款,以及建成后新建设的绝对值远超建安投资,预计2021年投资将同比增长5%左右。

新开工先抑后增,竣工修缮低于预期:受年初疫情影响,2020年全国新开工同比下降1.2%,比2019年下降9.7个百分点,但自2020年第4季度以来,月增长率持续上升。展望2021年,虽然2020H2的供应量会增加,市场库存会逐渐积累,但考虑到住宅库存仍然较低,并叠加在2020H1的较低基数上,预计2021年新开工前会高,之后会低,同比持平或略低。2020年完成面积同比下降4.9%,增速较2019年(2.6%)再次回落。在交付周期的刚性约束下,后续完工有望继续回升,预计完工回升起点将迎来2021年。

2020年销售额再创新高,2021年出现了稳步下滑:2020年全国商品房销售面积同比增长2.6%,销售额同比增长8.7%,绝对金额再创新高。12月份,在房企年末冲刺下,月销售面积同比增长11.5%,销量同比增长18.9%,同比下降0.6个百分点,同比上升0.3个百分点。12月,华东地区销售面积同比增长19.8%,2020年增长7.1%,表现相对突出。考虑到需求提前释放,热点城市调控更加严格,2021年销售压力大的可能性很大。但预计楼市会在稳定的基础上整体企稳。年销售面积同比会略有下降2.8%,一二线会好于三四线。

城市在2020年略有反弹,2021年保持稳定:尽管受到疫情和年中“三条红线”的影响,2020年征地面积同比下降1.1%,土地成交价格同比上涨17.4%,明显高于2019年-11.4%,-的水平。其中,12月份土地收购面积同比增长20.6%,土地交易价格同比增长22.9%,但溢价百强城市环比下降6.4个百分点至9.9%。考虑到后续销售放缓和房企融资高频监控,预计整体城市和地市稳定,但考虑到房企可以年初拿到土地在年内入市,近期密集发行国内外债券将缓解资金压力,不排除短期土地拍卖或小幅回暖的积极性。

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