「华夏证券股票开户」实控人两年狂揽27亿“搬空家底” 公牛集团IPO募资49亿真实动机遭质疑

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  (中国网财经综合报道)有着“插座一哥”之称的公牛集团(行情603195,诊股)股份有限公司(简称“公牛集团”)上市进程又有新进展。  证监会近日发布的公告显示,公牛集团将在11月21日首发上会。公

「华夏证券股票开户」实控人两年狂揽27亿“搬空家底” 公牛集团IPO募资49亿真实动机遭质疑

(中网财经综合报道)龚集团(报价603195,诊断)有限公司(简称“龚集团”)上市进程取得新进展。

中国证监会近日发布公告称,牛集团将于11月21日召开首次会议。公牛Group拟上市地点为上海证券交易所。发行股票股份不超过6000股,计划募集48.87亿元,投资建设年产4.1亿套墙壁开关插座生产基地、年产4亿套变频器自动化升级建设项目、年产1.8亿套LED灯生产基地。牛集团IPO的保荐机构是郭进证券(报价600109,股票咨询)。

毛利率连续下降

据公开信息,公牛Group专注于以转换器和墙壁开关插座为核心的民用电气产品的研发、生产和销售,主要包括转换器、墙壁开关插座、LED照明和数码配件等电源连接和用电扩展产品。

2016年,-2018年,大众牛集团分别实现营收53.67亿元、72.4亿元和90.65亿元;归属于母亲的净利润分别为14.07亿元、12.85亿元和16.77亿元;扣除不归母后净利润分别为12.14亿元、12.01亿元、15.56亿元。

报告期内,工大主营业务毛利率分别为45.21%、37.79%和36.62%,呈现出下降趋势的渐进性,下降方面的原因是工大表示原材料整体收购价格为上升,毛利率较低的LED照明、数码配件等新产品销售占上升, 由于2017年国家新标准的升级,转炉产品的生产成本为上升,但公司并没有以同样的比例提价,以战略性地降低成熟产品的毛利率。

据了解,公牛Group生产所需的原材料主要是铜、塑料、元器件、五金、包装材料、电子元器件等。原材料的购买价格与铜、塑料等大宗商品的价格存在一定的相关性。报告期内,直接材料分别占主营业务成本的85.78%、85.07%和82.79%。原材料的采购价格对公司主营业务的成本影响很大。如果未来原材料采购价格上涨或大幅波动,将不利于其成本控制,进而影响公司业绩,公司将面临盈利的下降风险。

实际控制人的两年“红利”占了近30亿

尽管牛集团在出现的表现在2017年有所下滑,但它对股东的回报是巨大的。数据显示,公牛Group 2017年分红金额22.55亿元,2016年分红金额5.85亿元,合计28.4亿元。

本次发行前,公网集团的实际控制人是阮丽萍和阮,共控制公司96.961%的表决权。按此计算,阮丽萍和阮两年共消费27.54亿元。截至2018年底,公牛Group账户仅余2.18亿元现金及现金等价物。对此,有业内人士向媒体指出,龚集团的年净利润并不低,但大部分净利润是通过分红“装进”阮家口袋的。

《企业透明度报告》引用一位资深家电行业分析师的话“上市前分红肯定不利于公司发展,因为公司要想正常发展,需要不断进行技术研发、资本再投资、产品创新、规模扩张。所以上市前大额分红显然不利于公司未来发展。”

除了高额的现金分红,牛集团并没有将其净利润投入再生产,而是购买了大量的理财产品。据书,在2016年至2018年的三年间,龚集团sp

IPO研究院在报告中指出,公牛Group筹集的22.04亿元投资在两项核心业务上:年产4.1亿套墙壁开关和插座的生产基地建设项目,年产4亿套转换器的自动化升级项目。但这两项业务的毛利率在下降并没有逐年提到,公司相关产能利用率也只有80%多一点,并不存在扩大生产的迫切需求。

此外,公司将投资7.4亿元建设LED照明生产基地,但在这一领域,公牛Group在同行中并没有太大的竞争力。根据招股书,工大集团2016年和2018年的LED照明业务毛利率分别为28.51%、29.4%和29.31%,明显低于同期同行业公司平均毛利率33.05%、31.61%和29.79%。

“股东不想用公司原来的钱。他们实际上想从新股东拿走资金,扩大产能,推出风险更高的新项目。虽然目前的规定没有明确禁止这样做,但上市公司确实不止一家,但像公开上市的牛集团这样几乎完全拿新股东钱的投资并不多”一家老牌投行向媒体承认,根据牛集团目前的经营情况,IPO确实有圈钱的嫌疑。

著名经济学家宋清辉也表示:“大众牛集团在IPO前意外分红,却拒绝将其净利润用于国内再生产,性质极其恶劣,圈钱上市非常可疑。这样的公司上市后,管理层是否会对公司负责,值得怀疑。”

关联交易被媒体问及利益转移的问题

IPO研究院还质疑公众对牛集团利益转移的怀疑。报道称,龚集团是典型的家族企业。除上述阮氏兄弟持股比例外,阮丽萍之女阮书鸿、女婿朱祥宁通过齐元宝持有公司0.19%的股份,阮氏家族成员阮友平、潘、蔡迎丰、余忠灿通过绥远投资间接持有公司股份。

庞大的家庭关系导致了宫集团关联交易的复杂性。根据的记录,排名前五的杭五金是由阮丽萍的姐夫潘敏峰和他的配偶许控制的,他们也控制着龚集团的另一个重要客户梁五金。

2018年,两家公司与工银集团的关联交易交易额达到7690.9万元。蔡迎丰(阮丽萍妻子和姐姐的配偶)女儿的岳父俞寿福亲自与他控制的进行交易,并于2018年与龚集团有关联

易1677.56万元。

  此外,公牛集团还向关联方进行巨额采购,2017年,公牛集团向阮立平母亲陈菊英弟弟控制的圣保龙电器、陈菊英妹妹控制的高品塑料、阮立平姐妹控制的超润电器共采购商品数额达到3.88亿元,其中与超润电器的交易额为3.18亿元。

  为了避免发生同业竞争,公司控股股东良机实业和实际控制人阮立平、阮学平分别向公司出具了《避免同业竞争的承诺函》。只不过在业内人士看来,这些都是书面文章,在资本市场现状下,对大股东的约束力有限,很难杜绝大股东借关联交易掏空上市公司的现象。

  陷专利诉讼被索赔近10亿

  除了上市动机被疑圈钱外,公牛集团在冲击IPO路上,还因涉嫌专利侵权被同行告上法庭。相关人士认为,IPO排队期间出现专利诉讼导致最终上市失败的案例时有发生。

  据披露,2018年12月,江苏通领科技有限公司(简称“通领科技”)向南京市中级人民法院提起侵害发明专利权纠纷诉讼。认为公牛集团产品侵害通领科技拥有的专利号为ZL201010297882.4的‘支撑滑动式安全门’的发明专利及专利号为ZL201020681902.3的‘电源插座安全保护装置’的实用新型专利,因而要求法院判定公牛集团立即停止侵权,并作出9.99亿元的经济赔偿。

  公牛集团收到立案通知后向专利复审部提起无效宣告请求,请求两项涉案专利全部无效,并于2019年1月7日收到专利复审部的《无效宣告请求受理通知书》。2019年1月9日,南京市中级人民法院对涉案专利名称及专利号为“实用新型ZL201020681902.3(电源插座安全保护装置)”的诉讼作出《民事裁定书》,裁定该案件中止诉讼。涉案专利名称及专利号为“发明ZL201010297882.4(支撑滑动式安全门)”的案件尚处于审核状态中。

  此外,2017年11月和2018年3月,深圳蓝色飞舞科技有限公司还以宁波公牛为被告之一,分别向广州知识产权法院和深圳市中级人民法院提起侵害发明专利权纠纷诉讼。针对此纠纷,招股书显示,宁波公牛已向专利复审部提起涉诉专利的全部无效宣告请求,目前该请求正处于审核状态中。

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