「新三板是什么」张奥平：中国资本市场迎来“史上最严”退市制度 “被退市”企业数量将大幅提升

张奥平/文过去，中国的资本市场，体系基本上没有发挥其应有的作用。在过去的30年里，真正的退市公司不到80家，在实行注册制度改革之前，退市每年只有3家公司。由于退市，体制不完善，许多丧失经营能力的公司继续挂靠在A股市场上，保留着所谓的“壳值”，这也造成投资者惯性“投机”的投机心态。在成熟的美国股票市场，近十年来有300多家上市公司和近300家退市公司。这就是为什么美国股市能够迎来一个漫长的牛，因为它留下的公司是相对较好的公司，优秀的公司对资本市场有积极的拉动作用。

总的来说，新的《退市条例》除了延续创业板和科技创新委员会注册制度下的退市制度之外，还有以下三个亮点：

一、交易指数方面，将原退市指数改为“退市，1元”指数，增加“我所股票连续20个交易日收盘市值低于人民币3亿元”的市值指数。这与企业能否在注册制下实现IPO是以企业的市值为基础的事实相对应，也就是说，在资本市场的“入口”和“出口”中，企业实现资本价值的能力会更重要。

其次，明确给出财务舞弊的量化指标。一旦诈骗金额超过规定指标，退市将严格执行。

第三，新规将st、ST*和退市上市公司分别列入风险警示板块。这项措施总结了不良上市公司的资源，保证了主板和创业板，的正常板块，加强了不良上市公司的风险披露，加强了对投资者的保护。这也警示上市公司要做好工作，不要违反法律法规。否则，一旦在风险警示板块上市，将意味着失去交易，的流动性，不再从投资者手中获得关注，最终逐渐失去资本价值。

随着退市，对普通投资者新规的出台，他们必须摒弃“投机”的投机心态，理性选股。90%的时间花在研究上，10%的时间花在投资上，因为在注册制下，只有前10%的行业才会有长期投资价值。

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