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中介机构作为资本市场的“把关人”，为公司进入或再融资等“把关”第一关。在注册制下，中介机构的作用更加突出。其中，总行因为占据了大部分的市场份额而发挥着重要的作用，对上市公司的质量有着决定性的影响。
据(300033)iFinD统计，截至12月14日，共有257家公司完成了注册制下的IPO(包括科技创新板和创业板，下同)，其中约40%的IPO公司接受了前五名机构的总辅导。
市场参与者认为，注册制度以信为核心，强化了保荐人等中介的责任。总行不仅专业人员多，而且实践经验丰富，承接过资本市场大部分项目。因此，加强自律，提高总行机构合规管理，有助于从源头上提高上市公司质量，提升行业专业素质，促进资本市场健康发展。
在注册制度下
“马太效应”可能会加剧
长期以来，“马太效应”在资本市场中介机构中持续存在，甚至在注册制下也是如此。《证券日报》记者根据iFinD的统计，在上述257家注册制IPO企业中，排名前五位的保荐人、会计师事务所和律师事务所分别为100家、135家和93家公司服务，分别占38.91%、52.53%和36.19%。
从沪、深、交易所受理的IPO储备项目(以上市为分割线)来看，根据交易所，截至12月14日的统计，注册制公司的IPO项目有635个在进行中(不包括退出、审核失败、终止注册等)。)，前五名保荐人后备企业数量占35.75%。
“保荐机构主要负责发行人的上市推荐和辅导，核实公司发行文件所载信息的真实性、准确性和完整性，协助发行人实施严格的信息披露制度，并承担上市后持续监管的责任。在承销发行的股票具有一定的持续连带责任。”中山证券首席经济学家李湛告诉《证券日报》记者。
李湛表示，在注册制度下，IPO将更加市场化，券商作为投资者和发行者之间纽带的中介作用将进一步加强。同时，也对投资银行的资本实力、定价能力、销售能力和风险控制能力提出了更高的要求。所以大型券商在研究定价和资金实力上更有优势。未来注册制度全面实施后，券商行业的“马太效应”可能会加剧。
康复归队
领导机构“肩负重任”
这也是《证券日报》中提出的督促中介人回归岗位的措施之一。“完善中介机构执业规则体系，明确上市公司与各类中介机构的责任边界，压缩中介机构的责任。相关中介机构要严格履行核查核实、专业检查等法定职责，为上市公司提供优质服务。
近日，中国证券业协会发布了《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》公布，保荐代表人分类名单，规范了证券公司保荐业务行为，提升了保荐业务的执业质量。
“在赞助业务中，经验积累非常重要。主管机构不仅赞助大量代表，而且有丰富的实践经验。经过
据中国证券业协会公布数据，截至12月11日，100家保荐机构共有保荐代表人5901人，9家保荐机构有保荐代表人200余人，其中2家有300余人。有保荐代表人的前五名保荐人与承接上述257个IPO项目的前五名保荐人完全相同。
美联储证券温州营业部总经理胡晓慧对记者表示，注册制度的核心是确保发行人的所有信息真实、准确、公开、透明。加强中介机构的责任也是保证发行人优质信用的途径之一。“从总行的角度来看，加强合规管理是严格项目的关键核心。主券商加强自律，完善合规管理，强化核心，提高上市公司质量，为资本市场健康发展做出贡献。”
提高实习质量
需要加强内部控制和惩罚措施
关于如何进一步提高保荐机构的执业质量，张磊表示：“在注册制下，提高保荐业务的执业质量需要一个三维机制。对于保荐代表人来说，注册制度与审批制度有很大的不同。第一，实践观念需要改变。其次，还需要不断的学习资本市场在不断发展，新技术、新行业(300832)和新业务公司在加速上市，保荐代表人的知识需要与时俱进，才能更好地督促发行人如实、准确地披露信息。”
从保荐机构的角度来看，张磊表示，提高保荐业务质量有几个关键点。首先是评级体系。备案立项、项目评估、核心等不同阶段需要不同的评估标准和具体的规章制度，以明确执业要求。其次，评价结果与考核体系直接挂钩。最后，应该制定惩罚措施。
李湛认为，在注册制度稳步推进的背景下，对保荐机构的各项能力提出了更高的要求，以确保投资银行合理定价企业，做好持续监管工作。一方面，行业、法律、金融等领域的专业水平进一步提高，对拟上市公司有了进一步的了解，对公司的核心价值观有了深入的挖掘。另一方面，在后续投资体制的背景下，保荐机构的责任和作用更大，比如投资银行的研究能力、风险控制能力、定价能力等都提出了更高的要求。
“在注册制加快推进的背景下，应当强化保荐机构内部风控的要求，进一步完善惩处制度，提高机构违法成本，从而有效提升保荐业务质量。”李湛表示。
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