「泰仓配资」新时代证券–社服行业投资周报：岛民免税行业将迎发展机遇 新东方在线K12付费人次增140%

本周投资主题：岛民免税产业将迎来发展机遇。新东方在线K12多交184万倍免税：海口海关，2020年12月，离岛免税销售额持续增长42.6亿元，同比增长149.6%；2020年，离岛累计免税销售额274.8亿元，同比增长103.7%。新免税政策实施以来，12月-离岛免税票据月销售额分别为24.9亿、30.9亿、30.2亿、34.1亿、37.1亿、42.6亿，均创历史新高，充分体现了免税消费需求旺盛，消费需求旺盛，潜力巨大。政策红利和需求释放有望在2021年推动离岛免税。岛上居民的免税产业将迎来发展机遇。海南省委书记沈晓明表示，预计2021年春节前将公布岛上居民消费的进口商品正面清单。岛民免税是基于岛民的日常消费品市场。随着配套政策的出台，岛民免税和离岛免税将在未来形成错位竞争、互补的格局，共同推动海南省免税市场做大做强。此前王府井(600859)和海南橡胶(601118)在岛上成立了两家免税公司，进入岛民免税业务。

海南发展(002163)宣布收购海南空海免税品集团有限公司45%的股权，并计划申请经营岛民免税业务。教育：1月22日，新东方在线发布了截至2020年11月30日的六个月未经审计的财务业绩。报告期内，新东方在线总收入6.77亿元，同比增长19.2%；毛利1.53亿元，Yoy-51.7%；毛利率22.6%，同比-33.3%；净亏损6.74亿元，同比增长670.6%。报告期内，K12支付183.8万人次，同比分别增长143.4%、134.4%和170.3%。截至报告期末，公司东侧广播业务已开辟99个新城市(300，778个)，覆盖26个省市共271个城市。公司积极拓展K12业务领域，采取差异化营销策略，致力于教学、技术、产品和运营效率的不断提升，从而打造强大的品牌竞争力。随着初始投资的逐步实现，未来亏损可能会缩小，公司的盈利能力从长远来看还是可以预期的。

行业新闻资讯及旅游点评：1月19日，2021海南省旅游、文化、广播、电影、体育工作会议在海口召开。2020年，海南共接待国内外游客6455.09万人次，实现旅游总收入872.86亿元，成为全国旅游恢复最好的地区之一。免税：1月22日，海口日月广场与环球精品(海口)免税城有限公司签订协议，海法控制下的空海环球精品(海口)免税城一期将在日月广场东区摩羯座1楼开业，面积3000，涵盖香水、电子数码产品、饮料、太阳镜等多个类别。

公司公告和新闻评论新东方在线：公司发布截至2020年11月30日的六个月未经审计的结果。报告期内，公司实现总收入6.77亿元，同比增长19.2%；毛利1.53亿元，Yoy-51.7%；亏损6.74亿元，同比670.6%。截至报告期末，新东方在线课程付费学生总数达到214万人，同比增长62.5%，其中K12学历占比超过85%。德科教育(300192):预计公司2020年实现净利润140万-1.7亿元(YY 74%-111%)，EPS 0.51元/股，-0.61元/股；报告期内，公司收购陕西龙门教育科技有限公司，预计龙门教育将实现归属于公司股东1.55亿元、-1.75亿元的净利润；该公司的油墨业务收入在下降和ht分别为10%和15%