「恩瑞资本」国信证券–有色金属行业基本金属周观点:工业金属基本面继续向好

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基本金属春节累库情况 春节期间国外铜显性库存和中国保税区库存变动不大,国内上期所库存增加 4.4万吨,达到 11.1万吨,国内库存处于往年同期最低点,全球库存也维持在历史 低位。  春节当周国内铝锭库

「恩瑞资本」国信证券--有色金属行业基本金属周观点:工业金属基本面继续向好

春节贱金属积累:春节期间,国外铜显性库存和我国保税区库存变化不大。国内库存比上年同期增加4.4万吨,达到11.1万吨。国内库存处于去年同期的最低点,全球库存也保持在历史低点。

春节周期间,国内铝锭库存增加12.6万吨,11年平均18.7万吨,3年平均17.3万吨。今年春节周累计铝锭库存明显低于上年同期。据钢联数据,春节期间铝棒库存增加5.5万吨,近三年平均3.3万吨。铝棒库存较前几年有所增加,可能与近年来铝水棒比重增加有关。考虑到铝棒和铝锭的库存变化,今年春节那一周铝制品的库存增量仍略低于去年同期。

春节那一周,国内锌锭库存增加5.7万吨,三年平均5.4万吨。锌锭库存增加与上年数据基本持平。上海锌锭保税库存5.05万吨,与节前持平。锌锭库存仍处于近年同期最低水平。工业金属的基本面继续改善。主要金属品种的基本面表现出两个特点。首先,在矿端,铜锌精矿供应继续紧张,加工费多年来处于较低水平;二是各种金属库存处于历年低点,尤其是铜、铝库存明显低于往年。

春节的错位效应导致1月份金属消费同比增速更高,其中1月份国内精铜消费增长16.4%,1月份国内电解铝消费增长18.7%。由于去年2月受疫情影响的国家金属消费量也较低,预计今年2月表观金属消费量的增长率仍将相对较高。

春季是我国金属消费的旺季,金属消费好于前一个月。随着疫苗接种覆盖面的扩大,持续宽松的货币政策,以及意料之外的美国经济刺激计划,可以肯定的是,海外经济将继续复苏。在市场风险偏好上升和基本面强劲的双重影响下,工业金属价格预计将保持在较高水平。主要推荐紫金矿业(601899)、西部矿业(601168)、云南铝业股份有限公司(000807)、神火股份有限公司(000933)、赤红锌锗(600497)

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