「豪极资本」安信证券:Q4机构集中增持顺周期行业 食品饮料、有色金属等行业配置拥挤度偏高

  • A+
所属分类:民间配资
摘要

  本文转自微信公众号“安信证券研究”。  ■面对这份新出炉的基金四季报,我们认为最为核心的特征是Q4以食品饮料大幅增持为代表的机构集中持股行情现象,并延续至今年1月,甚至在一个时间段内产生了5%的股

「豪极资本」安信证券:Q4机构集中增持顺周期行业 食品饮料、有色金属等行业配置拥挤度偏高

本文转自微信公众号“精华证券研究”。

面对新发布的基金四季报告,我们认为核心特征是以第四季度餐饮大增为代表的机构集中持股现象,持续到今年1月,甚至产生了股票5%的涨幅和股票下跌,所谓“美丽50”市场95%的涨幅,引发投资者热议。

在这里,针对制度化现象,我们创新性地以安信策略-A股股票估值差异化指数为切入点进行观察。本文构建了三个因素的动态研究和判断框架,即A股,指数,基金超额收益率个股的估值分化和基金流通。2021年,当机构持股集中度提高,形成“大美无国界”时,重点应该放在“制造业回归”的“星海”上。这是一个很有挑战性的研究结果。

需要承认的是,A股市场作为一种特殊的市场现象,其形成和动态发展的原因是复杂的,我们将以客观负责的态度尽可能清晰地加以解释。

具体而言,我们认为主要有以下几个方面:

1.面对这份基金四季报告,仓位在制度配置上的变化有哪些特点?

2.Q4制度化。我们如何认识和判断机构的集中持股?

3.Q4制度化背景下,哪些上市公司在积极的机构配置上有大幅增加或减少,哪些行业拥堵度高?

Q4机构仓位特征:“机构集中持股银行”是顺周期的。

第四季度主板增持,中小板和创业板减持。行业方面,增持的行业主要在顺周期性行业,增持的行业包括食品饮料、有色金属、国防军工、基础化工、家电;减持的行业主要集中在科技行业,减持最多的行业是电子、传媒、医药、计算机、房地产。其中之前增加的电子还原非常明显。

在结构层面,有两点值得关注:借鉴

1.在第四季度,食品和饮料行业大幅增长。核心原因是,在基金大规模发行的制度背景下,面对优质资产稀缺和外部不确定性增加,机构投资者加大了对高度不确定性资产的持股集中度

2.第四季度,有色金属、化工、机械、汽车等顺周期板块进一步增持,板块,金融增持迹象持续微弱,制造业回归充分证实了这一点。

在机构集中持股市场三因素动态研究判断框架下,个股估值分化的指数是判断“机构集中持股市场”是否为拐点,出现基金超额收益的核心指标,通常是指数,分化的先行指标,而基金流通是指数分化的同步指标

其中,基金超额收益顶部和基金流通对个股估值分化为指数顶部有很强的预测作用,当其中一个达到峰值时,是拐点将显示其集中持股的信号,当两者同时达到峰值时,是更强的信号。

从基金超额收益来看,2020年第四季度已经达到阶段高点,但没有趋势下跌的迹象,波动在一个相对较高的水平。与此同时,个股估值分化的指数从去年10月份开始迅速上升,今年1月13日达到34%的阶段高点,与2018年初的35.6%水平非常接近,之后开始回落至31.3%。

此外,基金的发行量仍处于较高水平,2021年1月在新基金的发行份额有望在7月接近高点。如果基金超额收益不继续增加,场外资金继续入市的意愿也会跟随下降,这可以从近期板块,机构集中持股的调整和大规模南下寻找被低估目标看出。我们倾向于认为,2021年,除了机构集中持股的“大丽国无国界”,重点应该放在制造业回归的“星海”上。

根据仓位-中枢水平、趋势和近年来各行业的历史划分水平,Q4动力设备和新能源、餐饮、消费服务、电子仓位的历史划分水平高于80%。排名靠后的是:电力和公用事业、建筑、商业和零售、房地产、通信、纺织和服装、煤炭、媒体、银行、非银行金融,电脑。处于高位:动力设备及新能源、餐饮、消费服务、电子、国防军工、有色金属、医药、交通运输。

风险预警:模型计算有误差,疫情对全球经济的影响。

(编辑:李俊毅)

更多关于股票配资关注股票配资平台http://www.mjggs.net的知识

  • 我的微信
  • 这是我的微信扫一扫
  • weinxin
  • 我的微信公众号
  • 我的微信公众号扫一扫
  • weinxin

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: