「股票杠杆工具」东吴证券–钢铁行业跟踪周报：国内淡季明显 海外需求强劲

海外需求持续改善，淡季内需明显。海外钢铁需求也很强劲。目前，几乎所有追踪的海外主流钢材价格都显示出上升趋势，除了亚洲价格略有调整，包括废钢等上游原材料，这些原材料最近也大幅补涨化，目前高于国内。国内需求已进入明显的淡季，现货成交量已连续第三周大幅下跌。预计后续海外需求将对中国形成支撑。我们相信，未来几个月，我们将面临国内需求淡季和国外需求上升之间的博弈，并维持钢价在未来几个月内窄幅波动的判断。关注钢厂减产。对木材好，对原材料不好。随着近期钢价回调但铁矿石走强，钢铁利润迅速趋同。从近期跟踪情况看，部分高成本钢厂面临净利亏损风险，后续减产可能在意料之中，对钢有利，对原材料不利。

钢铁第四季度的表现相对乐观。虽然铁矿石在第四季度大幅增长，但大多数钢铁产品仍然覆盖了上升，的成本，特别是冷轧、热轧和特殊钢的利润大幅增长。我们维持钢铁公司第四季度业绩改善的判断；维持2020年年中提出的钢铁业绩连续5个-和6个季度改善的判断。继续看好制造业上游核心资产：钣金和特殊钢。1)估值处于历史低位，叠加在制造业复苏、海外经济复苏、板材和特殊钢行业基本面改善上；2)具有全球竞争力和成长性的核心资产优先：宝钢(600019)(汽车板龙头)、中信特钢(000708)(轴承钢龙头)、九里特材(002318)(不锈钢管龙头)、关注港股天工国际(工模具钢和高速钢龙头)、鹤岗资源(0000风险预警：房地产需求下降；制造业的复苏低于预期。

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