「亚投行配资」国海证券–传媒行业深度报告:从小红书再看芒果超媒价值

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摘要

小红书生活方式分享平台2018年年内容电商业务未开启下的电商业务未开启下的D轮估轮估值达值达30亿美元历经8年的小红书已成为国内具有代表性的生活方式平台及消费决策入口。2019年10月小红书月活跃用户

「亚投行配资」国海证券--传媒行业深度报告:从小红书再看芒果超媒价值

小红书生活方式分享平台2018年度内容电商业务未开通电商业务D轮估值轮已达到30亿美元。8年过去了,小红书已经成为中国具有代表性的生活方式平台和消费者决策入口。2019年10月,小红书月活跃用户突破1亿,其中70%为90后,每天产生1亿搜索行为,女性占88%。用户基于对小红书的兴趣,通过图片、短视频、直播等方式记录生活,分享生活方式,形成互动。小红书的月生活已经成为年轻人不可替代的生活方式平台和消费决策入口,具备打造时尚和热点的能力。小红书的用户构成与芒果超级媒体(300413)的主要用户构成一致(2018年芒果电视用户70%,2020年芒果电视有效会员3613万)。清晰的用户群体定位和准确的内容产品及广告要求,为探索内容电子商务的商业模式奠定了新的预期。

电商选择:小红书电商选择:小红书电商VS小芒电商中国网上零售额从2014年的2.79万亿元增长到2019年的10.63万亿元,但增速从2015年的18%下降到2019年的18%。中国电子商务产业从快速发展进入成熟阶段。对电商行业的新需求客观上推动了内容电商(直播视频电商)、社交电商等商业模式的发展,2020年中国直播电商行业交易规模有望突破万亿元(10500亿元,同比增长136.6%,普及率8.6%)。小红书和芒果超媒体切入内容电商轨道,高成长率低渗透率,作为后起之秀有成长空间。

行业评级和投资策略评级和投资策略给出内容电商行业推荐评级。从小红书的角度来看,小红书依托UGCPGC制作内容,打造情景化的购物引导和口碑营销,实现从社区内容到电商流量的转化,重叠直播和VLOG多向植草,激发平台潜力。内容社区的前提是长期的内容积累。由UGC用户制作高质量内容的小红书和由PGC专业制作内容的芒果超媒体,有望分享内容电商轨道的红利。同时,纯流量量价值向下,内容值向上,内容逐渐成为一种性价比较高的引流方式。在传统电子商务、社交电子商务、内容电子商务三大类中,我们从时间成本与商品需求的高匹配度出发,更加看好内容电子商务,进而给内容电子商务行业一个购买评级。

从投资角度看,第一类是相对成熟的平台企业(长期);第二类是国内品牌和文化符号衍生企业(长期);第三种是电商代理和MCN代理(分阶段),因为第三种业务可以由第一种成熟的平台承担和运营。

风险预警:风险预警:市场竞争加剧、用户流失、视频内容监管、网上销售低于预期、网络直播、短视频行业政策风险、推荐公司业绩低于预期、宏观经济波动风险。

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