「7星级酒店」三大首席经济学家共话资本市场改革三大关键点

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本报记者 吴晓璐  2021年,资本市场改革向纵深推进。据《证券日报》记者梳理,年初至春节假期之前,证监会已经发布涉及IPO、私募、公募、信披等方面7件监管文件,资本市场改革正有条不紊向纵深推进。  

「7星级酒店」三大首席经济学家共话资本市场改革三大关键点

我们的记者吴晓彤

2021年,资本市场改革深入推进。记者《证券日报》了解到,从年初到春节假期,中国证监会已经发布了7个关于IPO、私募,公开发行、备案的监管文件,资本市场改革正在有序深入推进。

近日,三位首席经济学家在接受《证券日报》记者采访时表示,稳步实施全市场登记制度改革,完善退市机制,不断提高上市公司质量,是今年资本市场改革的三大重点。未来,促进资本市场优质发展,需要从投融资方入手,不断提高直接融资比重,加大科技创新支持力度,提高机构投资者比重,增强机构投资者资产管理能力,实现高水平双向开放。

完善基础体系建设

截至今年2月9日,证监会已经发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定》 《首发企业现场检查规定》 《公开募集证券投资基金运作指引第3号――指数基金指引》 《关于上市公司内幕信息知情人登记管理制度的规定》 《监管规则适用指引―关于申请首发上市企业股东信息披露》 《监管规则适用指引――评估类第1号》 《监管规则适用指引――非上市公众公司类第1号》等7个法规和指引。

同时,证监会就《关于完善全国中小企业股份转让系统终止挂牌制度的指导意见》 《上市公司投资者关系管理指引(征求意见稿)》两条规则公开征求意见;批准发展花生期货交易,成立广州期货交易所,合并深证交易所主板和中小板,许多重大改革继续推进。

“从今年发布的一系列规范性文件来看,监管部门以信息公开为出发点,理性加强监管。此举有利于规范市场化建设,同时加大了对欺诈和假冒行为的处罚力度,对金融,相关企业、个人和服务机构起到警示作用,使其严格遵守资本市场的相关法律法规。促进资本市场长期健康发展,净化资本市场生态环境,增强资本市场服务实体经济的能力。”中山证券首席经济学家李湛告诉《证券日报》记者。

李湛表示,今年以来,证监会出台的许多制度和措施,重点是完善资本市场融资功能,增强资本市场服务实体经济的能力,从融资方面为我国科技创新提供有力支持,鼓励更多优质企业直接在资本市场融资,提高优质企业融资效率。

今年改革的三个重点

2021年,证监会系统工作会议提出深化资本市场改革开放,稳步提高直接融资比重,着力提升资本市场治理能力,提出六项重点任务。接受采访的专家一致认为,改革整个市场登记制度、优化退市机制、提高上市公司质量是今年资本市场改革的三大重点。

李湛认为,今年资本市场改革的重点是不断加强基础制度建设,实施全市场登记制度改革,完善退市机制,抓好上市公司进出口关,提高上市公司质量。

开源证券首席经济学家赵伟告诉记者,2021年是“十四五”计划的第一年,稳步推进股票发行注册制改革、建立常态化退市机制、优化资本市场投资者结构、全面实施对非法活动的“零容忍”等一系列资本市场改革措施有望取得新突破。这些措施是未来资本市场改革的主调,将促进中国资本市场的生态优化,促进资本市场与实体经济的良性循环。

“近年来,创业板科技创新局和试点注册制度的建立以及改革和试点注册制度逐步顺利落地,新修订的《退市规则》相继出台,资本市场深化改革的步伐不断加快。未来一段时间,我们仍需在发行、退市和信息披露等方面取得实质性进展。

“注册制改革不仅仅是入口端的改革,还有再融资、并购重组、退市端的改革。此外,要对欺诈发行、非法信函、内幕交易、操纵市场等违法违规行为进行“零容忍”打击,净化市场生态,为整个市场登记制度改革创造良好的市场环境。”中国银河证券(601881)首席经济学家刘枫告诉《证券日报》记者。

刘枫认为,今年资本市场改革的首要任务是继续完善各项制度,弥补不足,为整个市场登记制度改革创造条件。其次,推动新法规在退市,的实施,并在实践过程中不断完善。第三,“零容忍”可以打击各种违法行为。从二级市场交易的角度来看,除了打击欺诈发行和违规封信行为外,还需要加强对证券账户变更的监管,从根本上打击内幕交易、操纵市场等违法行为。

第四,要不断提高上市公司质量,监管机构需要不断完善优胜劣汰的市场机制,迫使上市公司提高质量;第五,加强投资者保护。

从六个方面促进高质量发展

今年1月底,中共中央办公厅、国务院办公厅发布《证券日报》号文,提出促进资本市场健康发展。稳步推进股票发行注册制;改革,建立常态化退市机制;培养资本市场的机构投资者;降低实体经济的融资成本。

刘枫认为,中长期来看,资本市场要实现高质量发展,需要5到10年的时间。要坚持六个发展方向:一是中国资本市场服务实体经济的规模和深度,还有很大的提升空间。要不断提高直接融资比例,降低实体融资成本;二是继续加大资本市场对技术创新的支持力度;第三,要不断提高我国资本市场机构投资者的比例,引导更多中长期资金进入市场;四是要不断提高机构投资者的资产管理能力,满足居民理财需求;第五,大力发展交易所债券市场,不断丰富品种,完善期限结构,提高信用评级

性以及优化债券违约市场化处置机制;第六,推动资本市场高水平双向开放,不断优化和丰富外资投资国内资本市场的路径和产品,畅通国内资本投向境外市场渠道,加强跨境监管合作,提升跨境监管能力建设,增强全球金融资源配置能力。

  “从中长期来看,形成完善的退市机制,仍需进一步探索。”李湛认为,在逐步全面推行注册制改革,拓宽入口关,科学合理保持IPO和再融资常态化的同时,还需要完善退市制度,探索多元化退出渠道和较为稳定的退市实施机施,加快经营不善或违法上市公司出清,形成良好的资本市场生态环境。

  赵伟表示,未来需要从投资端和融资端两方面,扎实推进全面深化资本市场改革。融资端方面,稳步推进股票发行注册制改革、建立常态化退市机制、坚决落实“零容忍”等一系列政策,有利于资本市场发挥连接实体的枢纽作用,优化资源配置、实现金融和实体的高效循环。如稳步全面推行股票发行注册制,有利于拓宽科创企业、中小企业的融资渠道,提升资本市场对“新”经济的包容性,未来将有更多处于成长期的优质企业登陆资本市场;完善退市制度、强化信息披露等措施,有利于强化市场优胜劣汰的机制,从而推动上市公司提高质量。投资端方面,完善私募股权基金“募投管退”机制、推动加强多层次多支柱养老保险体系与资本市场的衔接、大力发展权益类公募基金等措施,有利于吸引更多多样化的资金进入资本市场、优化资本市场的投资者结构,促进实体经济和资本市场的良性互动,实现投融资端的平衡。

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