「好操盘」国盛证券–通信行业周报:当前时点如何看待运营商投资价值

  • A+
所属分类:民间配资
摘要

1、纽交所摘牌对于运营商影响有多大?  短期资金、情绪冲击逐渐消化,运营商迎来触底反转投资机遇。根据纽交所公告,三大运营商已于1月8-11日完成纽交所摘牌。目前来看,该事件对于情绪面、资金面的短期冲击

「好操盘」国盛证券--通信行业周报:当前时点如何看待运营商投资价值

1.纽交所退市对运营商的影响有多大?

短期资金和情绪冲击逐渐消化,运营商迎来了触底反转投资的机会。根据纽交所的公告,三大运营商分别于1月8日和11日完成了纽交所和-的退市。目前,该事件对情感和财务方面的短期影响已逐渐消化:

(1)美股ADR占股本总量的比重较低,退市的影响力有限。三大运营商ADR总市值不足200亿人民币。中国移动以ADR形式持有的普通股约占公司已发行股本总量的2%,约占中国联通(600050)的1%,约占中国电信的0.6%。

(2)目前公司现金流充裕,账面资本充足。三大运营商的ADR整体规模较小,流动性不足,缺乏融资功能。纽交所退市对公司后续融资影响有限。

(3)悲观预期落地,迎来估值修复机会。运营商的基本面在2020年已经见底,ARPU价值连续三个季度确认趋势向上,只是因为外部环境的不确定性导致市场从2020年下半年开始担心运营商的投资。退市完成后,坏消息落地,运营商迎来了见底反转投资的机会。

2.目前市场对运营商的投资判断是怎样的?

在目前的低估值下,运营商的投资价值越来越突出,得到了沪深港股通的支持。

自1月8日-时间15日起,沪港通已增持三大运营商约400亿港元:

(1)1月8日和15日,-,中国移动在深港通的持股比例从占香港总股份的1.8%上升至4.9%,增加约300亿港元。

(2)1月8日和15日,在-,中国电信在沪深港通的持股比例从占香港总股份的1.1%增加到3.3%,增加约45亿港元。

(3)1月8日和15日,-,联通在沪深港通的持股比例从1.7%上升至4.5%,增持约45亿港元。

3.运营商业绩逆转是否可持续?

短期内2C业务已确认反转,ARPU价值预计维持2-3年;2B业务有望开辟长期增长空间。2C服务是目前运营商的核心收入来源,主要的商业模式可以概括为:收入=ARPU价值*用户数。历史上,在ARPU上行周期中,运营商的业绩和股价通常表现良好。根据三大运营商2011年第一季度和-2013年第三季度的财务报告,从我们之前的深度报告推断,拐点的表现已经是出现了。根据历史和计算结果,ARPU值预计将在20至30年内保持上升趋势。在2B业务方面,5G技术带来了更多可能性,开辟了长期增长空间,并等待新业务模式的孵化。

4.如何看待目前的估值?

目前,公司处于历史估值底部,随着有利因素的积累,市场预期逐渐升温,利润拐点有望以突出的配置价值和攻防兼备与拐点,产生共鸣。以中国移动为例,目前的PB在0.78X左右,是近20年来估值最低的。与海外运营商相比,美国ATT(PB1.18X)、t-移动(pb2.45x)、韩国SK(PB0.93X)等主流运营商有望在本轮估值修复中修复到1倍以上。2B业务开拓长期增长空间后,长期估值有望进一步提高。

风险预警:5G等新业务拓展达不到预期;市场竞争加剧。

更多关于股票配资关注股票配资平台http://www.mjggs.net的知识

  • 我的微信
  • 这是我的微信扫一扫
  • weinxin
  • 我的微信公众号
  • 我的微信公众号扫一扫
  • weinxin

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: