「京融实配」安信证券–化工行业合成纤维及树脂:终端回暖叠加补库需求 顺周期有望带动化纤行业上行

  • A+
所属分类:民间配资
摘要

前期成本端塌陷、需求抑制造成累库,行业景气低点显现: 2020年 疫情影响整体需求,原油价格跌出历史低位,拖累各大类上游大宗原 材料价格下行。化纤价格受原材料价格下行压力影响,成本端塌陷。 同时需求端

「京融实配」安信证券--化工行业合成纤维及树脂:终端回暖叠加补库需求 顺周期有望带动化纤行业上行

前期成本方崩溃,需求被打压,导致库存积压。行业景气低点出现:2020年疫情影响整体需求,原油价格跌出历史低点,拖累各大类上游原材料价格。化纤价格受原材料价格下行压力影响,成本方崩溃。同时,需求侧的萎缩进一步抑制了行业的繁荣,从根本上影响了产品利润的实现,产业链整体向下传导不畅,导致库存快速积累,行业景气度见底。

库存洗消、成本支撑、终端回暖推动行业逐渐上涨:疫情过后,随着终端逐渐回暖,化纤行业库存洗消显著,为未来价格上涨奠定基础。原材料方面,随着原油价格上涨,成本方得到支撑。与此同时,国内下游热潮有望走强,2004年4月,出现经历了淡季现象。海外码头还有维修空间。目前海外存量较低,预计未来随着疫情的好转,补货需求会很旺盛。从库存周期来看,当前行业处于第三象限,即从主动去库存到被动去库存的恢复阶段逐渐过渡。结合以上逻辑,我们判断未来化纤行业有大概率繁荣。

涤纶长丝:供应集中度提高,预计需求转暖将拉动上升趋势:国内涤纶长丝供应能力增速放缓,行业集中度提高,供应格局逐步改善。需求结构稳定。随着国内经济和海外“社会经济”的复苏,服装、家纺和工业的需求预计将增加。据我们测算,未来涤纶长丝产能增长率为6.22%,需求增长率可能达到8.01%。行业供求格局有望进一步改善,从而带动涤纶长丝行业整体上行趋势。此外,PX、PTA、MEG产能扩张比较大,产业链上游利润有望向长丝环节倾斜。

粘胶短纤维:格局逐渐好转,预计未来将迎来景气周期:供应方短缺,生产扩张周期基本结束。同时,在政策引导下,行业壁垒提高,短期内无新进入者,行业寡头格局基本形成。在需求方面,出现的结构发生了变化,对无纺布的需求比例逐渐增加。我们预计未来口罩消费会有一定惯性。数据显示,目前中枢棉花与-的价差在4000元/吨上下波动,未来在国内棉花面积和产量双减、库存低、中枢定价的背景下,棉花价格可能会继续上涨。这也将导致粘性卖空价格的进一步上涨。

投资建议:在疫情逐步好转、终端需求恢复、产业结构改善、有补货预期的背景下,预计化纤行业将迎来景气周期。相关对象包括:聚酯产业链同坤股份(601233);三友化工(600409),粘胶短纤维产业链等。

更多关于股票配资关注股票配资平台http://www.mjggs.net的知识

  • 我的微信
  • 这是我的微信扫一扫
  • weinxin
  • 我的微信公众号
  • 我的微信公众号扫一扫
  • weinxin

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: