「财米网」国金证券–基础化工行业研究：尿素、乙二醇价格大幅上行 钛白粉价格继续维持高位

化肥行业：化肥整体运营比较强势，尿素价格大幅上涨，磷肥运营稳步增长。尿素价格本周大幅上涨，山东和两河的报价为1870元/吨，-为1920元/吨，比上周高出约80元。在供应方面，冬季尿素产量有限的影响仍在继续，平均日产量为120，200吨，比上个月减少03万吨。预计短期内尿素供给压力较小；需求方面，在下游淡季化肥准备的影响下，下游需求得到强烈支撑，对尿素价格影响较大，产品价格大幅上涨。本周磷肥运营稳步上升。周一华中55%粉状单胺价格2050元/吨，上涨50元/吨左右。64%的联胺在湖北的主流出厂价在-是2450元/吨，50元的时候是2550元/吨。供应方面，一铵行业开工率61.20%，与上周基本持平，二铵行业开工率63%，略高于上周；需求方面，下游储备采购积极性强，需求支撑提高；成本方面，原料硫酸和合成氨价格坚挺。在成本和需求的双重支撑下，整体产品价格稳步上涨，预计下周价格将继续小幅上升。

乙二醇行业：本周，乙二醇价格继续大幅上涨。华东现货价格在-, 4430-4640元/吨之间，价格上涨了200元/吨左右。欧佩克达成减产协议，该协议是在美国原油库存下降的基础上达成的。原油价格上涨导致油品成本上升，而石脑油和乙烯价格大幅上涨，乙二醇成本支撑明显。乙二醇企业平均运营率基本稳定在57.16%，其中乙烯生产60.66%，煤炭生产51.33%。煤制乙二醇的开车率明显提高。预计随着油价上涨，中枢乙二醇价格将上涨。

二氧化钛行业：价格持续走高。本周二氧化钛整体价格较上周略有上涨。硫酸法金红石钛白粉的主流价格为16800-和17800元/吨，氯化法锐钛矿钛白粉的主流价格为13500-和14000元/吨。本周，随着粗钛精矿的不断增加，金红石型钛白粉继续增加，锐钛矿型钛白粉的市场逐渐减弱。下游需求差直接降低了市场启动，锐钛矿二氧化钛价格上涨动力不足导致成本传导受限。很多锐钛矿型钛白粉企业开始停产维修，也有企业选择减产。需求方面，海外疫情复发和叠加接种的情况尚未达到预期，海外市场对二氧化钛的需求可能会继续保持稳定。目前，出货企业仍在全面开放产能，以保证海外订单。春节前，下游需求略有下降，各制造商库存增加。趋势；低价原材料难以复制，二氧化钛年初起点高。预计二氧化钛价格将继续保持高位运行。

投资建议展望2021年，我们建议聚焦关注两条主线一是聚焦龙头。我们相信，市场对于化工龙头的认知和定位策略已经发生了质的变化，这种变化在正反馈的驱动下还会继续加强。回头看，我们还是看好龙头的投资价值。建议重点关注关注万华化工(600309)、鲁花恒升(600426)、扬农化工(600486)另一条主线是建议关注要有一个合理的具有属性的增长目标，建议重点关注关注龙盘科技(603906)、中汽股份(300575)。