「股票融资方法」开源证券–通信行业投资策略:利空出尽利好不断 5G板块2021年Q1反转在即

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摘要

预期触底,信通信2021年年Q1表现有望超预期近二十年Q1季度通信指数大部分表现较好,最高涨幅超过42%,平均涨幅在5.5%,有7年涨幅超过10%,5年涨幅超过25%。对通信板块而言,最下游运营商资本

「股票融资方法」开源证券--通信行业投资策略:利空出尽利好不断 5G板块2021年Q1反转在即

预计将触底反弹,预计2021年Q1信通技术的表现将超过预期。在过去20年的Q1季度,指数电信的大部分表现良好,最高增幅超过42%,平均增幅为5.5%,其中7年增幅超过10%,5年增幅超过25%。就通信板块而言,大部分下游运营商的资金支出和每一轮基站建设的重启基本都是在Q1确定的,这带来了机构的青睐。

目前,通信板块预计基本触底,处于超低配置阶段。2020年,第三季度基金公司持有的通信市值在下降,占1.15%,比A股,占1.53%的通信市值低0.37%。结合通信指数在2020年第4季度持续的下降表现,预计2020年第4季度基金配置的通信比例会更低,与4G时代3%的超额配置形成了很大反差。对比的关键在于5G的“易用性”没有得到认可,市场预期差异较大。值得注意的是,规模经济在通信行业尤为重要。5G的持续覆盖和深度覆盖的边际提升将进一步提升5G网络的利用率。5G网络如果好用,用户数量会增加,带来预期的修复。

利空出尽不断受益,5g板块逆转指日可待。对2021年Q1通信市场持乐观态度。2020年,指数通信表现不佳,增幅为全行业排名第二低(仅好于房地产),是过去几年表现最差的市场。核心原因如下:第一,中美两国在科技竞争上的摩擦日益加剧,使得估值下降。第二,由于2020年下半年基站建设停滞,尤其是Q3之后,通信行业表现低迷,加上大众对5G的预期较低,估值和性能双杀,通信板块持续下滑。我们相信,2021年1月,G5板块逆转在即。好处在不断改善:一是预计中美谈判的恢复会带来通信估值的修复。我们相信,在特朗普任期即将结束、拜登团队上任之际(2020年8月15日特朗普单方面取消谈判后,双方已近5个月没有开始任何谈判,贸易协定仍处于第一阶段),美中关系将回归理性谈判。预计拜登政府上任后,双方谈判及相关谈判将重新开始。

第二,参考往年经验,运营商将在Q1 2021开始设备归集,停滞近半年的5G建设有望全面展开。结合工信部公告,2021年5G基站数量将高于2020年,加快建设步伐将改善供需关系,从而迎来5G产业链性能的边际提升。

第三,运营商中国广播电视的加入,带来了投资的增加。中国广电预计2021年与中国移动共建共享40万个700M5G基站,基本可以实现全覆盖。700 m5G覆盖作为黄金频率完成后,5G信号质量优于4G甚至强于2G,网速是4G的3倍。700 m5G将带来可用性和易用性的变化。在当前运营商公平竞争的背景下,广电作为第四大运营商的加入,将为整个板块通信带来增量资本,注入更多活力

5G反转市场:5G应用空间大,5G设备比预期差,通信运营商边际提升。我们看好2021年Q1通信的估值预期和业绩恢复,5G反转指日可待。推荐对象:主要设备中兴(000063)(000063),5G终端放量小米集团(1810。香港),物联网/车辆

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